老师，请问下要是EPS 下降，其实没有真正的下降吧？ 要是债卷，就是赚利息，NI增加，股票数量不变，EPS增加； 要是回购，就是股票数量减少， NI不变，EPS也增加。
只是说要是选择了回购，其实有一种机会成本，但是这个成本只是机会成本呀，没有真实的损失呀，不能说因为 股票回购导致的EPS增加 小于 债卷利息导致的EPS增加 ， 而就说EPS下降吧？
maggie_品职助教 · 2020年02月18日
是真正的下降啊，当E/P大于rd时说明此时借债回购划算啊。我建议你把回购看作是公司一笔投资，当该投资收益大于其成本时，会使得每股盈利上升。如果你还是想不明白可以看看讲义156页的例题。
我叫仙人涨 · 2020年02月18日
不不不，老师，您看我的截图是with excess cash,我问的是有闲钱，我可以买bond,拿利息收入 ，麻烦老师再看下我的问题~
maggie_品职助教 · 2020年02月19日
同学，我真的没明白你的问题。建议你先掌握讲义的内容吧，太发散的问题也不在考纲要求范围之内。
我叫仙人涨 · 2020年02月20日
老师，并没有发散哈。 您第一个解释情况是借钱回购，我问的是有闲钱情况下，公司可以选择1）回购 2） 投资债卷。 请您仔细看下讲义上面有个Lost income interest income earning，不是您说的借债.....我的问题是，这个投资债卷，lost income, 只是一种机会成本，不会对EPS造成真正损失吧？
maggie_品职助教 · 2020年02月21日
注意我们比较的是哪种情况下划算，如果E/P大于债券投资收益，说明回购划算我们就不会投债券，它能使EPS上升。如果E/P小于债券投资收益，说明回购不划算我们就不应该回购而是应该投资债券。这样EPS才能上升