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小蛋糕 · 2020年02月16日

公司理财-扩张期权的现金流问题

老师您好关于公司理财-expansion option的两个问题:

下图是针对这两个问题的题目

1,基础班Evaluating Projects With Real Options - Part 2上,老师说用行权后每期的现金流直接往零时刻折现,会比较简便。如下图所示,

意思是用计算器把行权后的1时点的-190,还有2-10时点的40现金流往零时刻折现,再乘以概率,得出expansion project的NPV吗?这样按计算器不是更复杂吗?要输入十年的CF吧?

2,同样是基础班的这个课程,老师说PVCF1-CF1=option value,那以本道例题来说,option value不就是40.361million吗?答案的expansion project value不是18.346million吗?不太明白这两个是什么区别,expansion option NPV到底是哪个公式呢?谢谢!

1 个答案

maggie_品职助教 · 2020年02月17日

1、如果现金流每一期都一样,像这道题2-10都是40 ,那么计算可以调整频率。C02=40, F02=9。这样就不用重复输入9年的40了。关于如何使用计算器计算现金流请参考何老师的前导课。


2、没错,一个是期权在一时刻的价值,一个是期权折到零时刻的价值。18.346是expansion option在零时刻的价值,加上零时刻不含期权的NPV=-5.663,才是考虑了期权的项目价值。

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