这里关于这个total return的公式有个问题，这里的YTMe是收益率曲线变动后一年期的收益率，YTMb是变动前两年期的收益率，这样可以直接相减么？不太能理解不同期限YTM相减。
定位 固收基础班讲义40.页
carolllll · 2020年02月17日
同学你好，
首先这是个近似算持有一个债券而获得的total return的方法。
他把total return分成两部分，第一部分是原本持有这个债券（这里叫YTMb），其实也就是在利率曲线没变的时候的YTM，还有一部分就是因为利率曲线的变动带来的收益，也就是-1*effective duration*change in yield的那部分。
仔细来看第二部分change in yield的部分，YTM也只是债券价格反推出来的利率，这里的相减只是证明是change in yield。比如说计算两年期的债券的total return，t=0时候，债券的利率是1.91%，过了一年后，债券变成了一年期，于是这个利率变成了2.1%，所以change in yield是2.1%-1.91%。
希望对你有帮助哦～