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zhy · 2020年02月15日

问一道题:NO.PZ2018103102000047

问题如下:

Jacques is preparing the valuation for PZ Inc.. She estimates that PZ’s long-term expected dividend payout rate is 35 percent and its return on equity is 12 percent over the long term. What is the long-term FCFE Sustainable growth rate of PZ Inc.?

选项:

A.

11.4%

B.

3.2%

C.

7.8%

解释:

C is correct.

考点:Sustainable growth rate

解析:C是正确的。可持续增长率等于净资产收益率(ROE)乘以留存收益率。净资产收益率为12%,留存收益率为1-派息率,即1.0- 0.35 = 0.65。可持续增长率等于0.65×12% = 7.8%。从长远来看,FCFE的年增长率至少应该达到7.8%。

FCFE的增长率也是指 持续增长率?


1 个答案

maggie_品职助教 · 2020年02月18日

那要看题目怎么问,不同阶段,FCFE的增速不同。我们在用模型给公司估值师通常假设公司发展分为三个阶段,高速增长、低速增长然后进入永续成熟阶段,那么假设的增速也分为三种(高速、次低速、可持续增长率),成熟阶段的增速才是可持续增长率即以某个速度永续增长。