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tqcsummer · 2020年02月14日

关于一道例题

对这道题的思路感觉很混乱,能具体解释一下吗?买一个25-delta put的话,在gbp跌的时候选择执行,不就是按一个相对固定的价格卖gdp了么?为什么不按照更低的spot价格卖gdp呢?那不是更受益吗?这样不就做不到unlimited potential了吗? 另外short atm put option不是只要gbp下跌,long方就会执行吗?那gbp下跌带来的收益不是根本拿不到了吗?谢谢!
2 个答案

xiaowan_品职助教 · 2020年02月15日

同学你好,long put option 的行权收益为X-St,其中X是strike price,是固定的,而GBP的下跌幅度是unlimited的,在公式中来看就是虽然X是固定的,但St能跌到什么位置是不确定的,因而收益也是unlimited的

tqcsummer · 2020年02月19日

那他short ATM的put,是不是gbp下跌,他也没有任何收益了?

xiaowan_品职助教 · 2020年02月15日

同学你好,这道题的题干中表明,这个firm持有ZAR的exposure,因而我们后续对于hedge,unlimited upside potential 等问题的讨论都是基于这个前提。需要注意,题目中所给的ZAR/GBP是以GBP为base currency,因而我们分析时要反向思考。首先,因为持有ZAR的exposure,我们hedge的是ZAR下跌/GBP上升的风险,所以应该long 25-delta call;而unlimited upside potential 是指在ZAR上升/GBP下降 时尽量保有更多收益,所以应该long 25-delta put;最后short option 是为了降低cost,当然老师在讲解时也提到,这里用ATM是有瑕疵的,但针对这道题的其他选项,A最为合理

tqcsummer · 2020年02月15日

你好,我知道这道题要反向思考,但我想问的是,买一个25-delta put的话,在gbp跌的时候选择执行,不就是按一个相对固定的价格卖gdp了么?如果按照实际更低的spot价格卖gdp不是更受益吗?这样不就做不到unlimited potential了吗?

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