星星_品职助教 · 2020年02月13日
同学你好，
这道题的交易结构是short sell1w个A，同时buy 2w个T。由于HF manager在进入交易的时候，1A≠2T，所以通过卖空1w个A然后用这笔钱来直接买2w个T会产生4w的差价（spread）。
这个时候HF的持仓分布是4w的现金，持有2w个T的现货，同时因为A是short selling的，所以将来还需要还1w个A。
如果并购最终成功，1个A的价格就会恰好等于2个T。所以这个时候只需要把手里持有的2w个T卖了，就可以换回1w个A。这个时候把A直接还给lender就平仓了。手里不再持有股票，而之前产生的那4w的spread就是净利润。
所以只要未来价格会converge使得1A=2T，那么这个交易的利润就固定为了刚进入交易时候的spread。
