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薛定谔的蝎子 · 2020年02月13日

问一道题:NO.PZ2018123101000095

问题如下:

Note: Each bond has a remaining maturity of three years, annual coupon payments, and a credit rating of BBB.

Which bond in Exhibit 1 most likely has the lowest effective convexity?

选项:

A.

AI bond

B.

BI bond

C.

CE bond

解释:

A is correct.

考点:考察对含权债券特性的理解

解析:

对于AI债券 , 为可提前赎回的债券 ( Callable bond ) , 赎回价为面值 ( Par value ) , 提前赎回期为1年和2年后 , 当前债券的价格为100.200 , embedded call option已经为实值期权 , 在其他条件相同的情况下 , 相比较Option-free bond , 这种状况下的Callable bond其Convexity最小。

对于CE bond , 其为Putable bond , 可在1年后提前以面值卖回给发行人 , 当前债券的价格为102.100 ; 所以Embedded put option为虚值期权 , Putable bond的表现更像是一个Option-free bond 。 因此其Convexity与Option-free bond相等 。

这题只是说callable at par,par的具体数据没给啊,哪里有?

1 个答案

吴昊_品职助教 · 2020年02月14日

表格中的三个债券价格都是100左右,默认债券面值就是100.

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NO.PZ2018123101000095 bonbon A is correct. 考点考察对含权债券特性的理解 解析 对于AI债券 , 为可提前赎回的债券 ( Callable bon) , 赎回价为面值 ( Pvalue ) , 提前赎回期为1年和2年后 , 当前债券的价格为100.200 , embeecall option已经为实值期权 , 在其他条件相同的情况下 , 相比较Option-free bon, 这种状况下的Callable bonConvexity最小。 对于bon, 其为Putable bon, 可在1年后提前以面值卖回给发行人 , 当前债券的价格为102.100 ; 所以Embeeput option为虚值期权 , Putable bon表现更像是一个Option-free bon。 因此其Convexity与Option-free bon等 。 还是说这里只是通过债券本身callable,putable来判断呀

2022-02-01 22:51 1 · 回答

NO.PZ2018123101000095 凸度的大小和什么有关,假设含权债券都是out of the money,和straight bon一起,怎么比较凸度的大小?,是通过ration再求导吗?能否通过债券性质?

2021-12-30 22:56 1 · 回答

NO.PZ2018123101000095 我的理解是因为Call是In the money, 所以会被call, 所以convexity 会变成负数?所以是最小的,这样理解对吗?我看了之前的回答,还是不明白。所以需要求证一下。

2021-08-07 06:12 1 · 回答

NO.PZ2018123101000095 可赎回债能从融资成本考虑判断行权与否,但该如何从价格角度判断行权与否呢?既然发行者每期利息成本等于票息,那管他当前价格涨还是跌呢?难道是先通过当前价格比较赎回价判断利率走势后判断行权与否吗?

2021-01-28 15:17 1 · 回答

NO.PZ2018123101000095 能否从当前价格判断出利率走势?例如 $P>P推出利率升,推出CALL OTM, PUT ITM?

2021-01-28 15:07 3 · 回答