问题如下：
The company has a dividend payment history that is not clearly and appropriately relative to its earnings, with a changing capital structure, and is owned by a controlling investor. Which of the model can be used?
选项：
A.FCFE
B.FCFF
C.DDM
解释：
B is correct.
考点：Valuation Models
解析：自由现金流模型的分析角度是站在控股股东的立场上，且适用于红利的发放政策不确定，和公司利润不挂钩的公司。对于资本结构变化波动比较大的公司，如果使用FCFE进行折现，得出的结果波动也十分剧烈。此时用FCFE折现是不合适的，而应该选择FCFF。
这道题是不是也能从WACC角度去解释？
WACC是基于目标Capital structure，如果公司实际的Capital structure频繁变动，WACC也是不受其变动影响的对吗？如果是这样的话，那既然FCFF和WACC都不随着capital structure改变，那么用FCFF模型比FCFE估值更加稳定。
这样理解对吗？
