问一道题：NO.PZ2016070201000031 [ FRM II ]

问题如下：

Suppose an individual buys a correlation swap with a fixed correlation of 0.2 and a notional value of $1 million for one year. The realized pairwise correlations of the daily log returns at maturity for three assets are $\rho_{2,1}=0.7,\rho_{3,1}=0.2$ and $\rho_{3,2}=0.3$ . what is the correlation swap buyer’s payoff at maturity?

选项：

$100,000.

$200,000.

$300,000.

$400,000.

解释：

Calculate the realized correlation as follows:

$\rho_{realized}=\frac2{3^2-3}\times{(0.7+0.2+0.3)}=0.4$

The payoff for the correlation buyer is then calculated as:

$1,000,000*(0.4-0.2)=$200,000

老师，这道题我比照书上例题可以做对，但是想问一下，因为realized的相关系数是0.4大于0.2，那么就是fixed payer赚钱，但是原有头寸的方向是怎么看出他是fixed payer的呢？我担心如果出现符号为负的头寸方向，自己不会判断…

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orange品职答疑助手 · 2020年02月11日

同学你好，可以这样记，因为它是correlation swap的多头，跟利率互换一样，是付固定收浮动，所以他是fixed payer

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