开发者:上海品职教育科技有限公司 隐私政策详情

应用版本:4.2.11(IOS)|3.2.5(安卓)APP下载

买买要当学霸 · 2020年02月10日

问一道题:NO.PZ201812310200000304

* 问题详情,请 查看题干

问题如下:

选项:

Based on Exhibit 1, the risk-neutral default probability for Bond I is closest to:

A.

2.000%.

B.

3.175%.

C.

4.762%.

解释:

B is correct. The risk-neutral default probability, P*, is calculated using the current price, the expected receipt at maturity with no default (that is, 100 + 5 = 105), the expected receipt at maturity in the event of a default (that is, 0.40 × 105 = 42), and the risk-free rate of interest (0.03): 100=[105×(1-P*)+(42×P*)]/1.03
Solving for P* gives 0.031746, or 3.1746%.

这个题老师讲过,但我不明白(1-98%)的POD与根据公式反求的POD有什么区别呢?或者说这两个完全是两个东西?

3 个答案

吴昊_品职助教 · 2020年02月12日

我们有了风险中性违约概率以后就可以求出多期的条件违约概率了,条件违约概率也是风险中性的。所以不矛盾。

这里有两种考法:1.如果题目要我们计算风险中性违约概率,那就是用无风险利率折现反求出。2.题目直接给我们一期的风险中性POD,然后让我们求各期的条件违约概率。

买买要当学霸 · 2020年02月12日

这正是我confuse的点 现在明白了 谢谢您

吴昊_品职助教 · 2020年02月12日

不谢。

买买要当学霸 · 2020年02月12日

老师您好 您说的这个点我是明白的,但您看我黄色标记的计算“POD for date 2”,这样的算法为什么也叫risk-neutral POD呢?我理解的风险中性定价思路就是反求的,这里的大标题是不是会有歧义?应该把大标题改为Conditional POD?


吴昊_品职助教 · 2020年02月11日

风险中性违约概率和真实违约概率是不一样的概念。风险中性违约概率,是把风险考虑到分子的现金流中,分母用Rf折现,基于风险中性的定价思路,反求出的POD就是风险中性违约概率。这个违约概率不是我们通过真正的历史数据算出来的违约可能性,而是基于风险中性定价思路反求出的。何老师在这里讲的很清楚,建议回听一下基础班。