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圣灵霜子 · 2020年02月09日

请问下prepaid variable forward为什么不是monetization而是hedging?

monetization是将asset抵押掉,换成钱;hedging是说对冲掉asset的风险从而不着急将asset换成钱,对吗? 如果对的话,PVF构建出来后T=0时刻就拿到钱了,相当于把资产换成钱了,为什么是归为hedging而不是monetization呢?谢谢
圣灵霜子 · 2020年02月09日

是不是因为这笔资金是hedge操作的一部分,而不是loan得到的?

1 个答案
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包包_品职助教 · 2020年02月12日

嗨,爱思考的PZer你好:


一般而言,monetization的重点是将资产抵押或者质押拿到现金,而hedging重点是对冲资产的风险。从实务和monetization 最根本上的意义来说,它不一定是要先对冲风险的。也可以直接给资产现在的价值打折然后抵押质押拿到现金。所以我觉的这个可能是把PVF归为hedging 的原因,因为PVF是对冲了风险的,但是实际上书上为什么这么归类,书上没有说。

但是就像你说的,在我们书上说的equity monetization 的例子里,第一步就对冲风险了的。所以它的风险也是hedge了,而PVF也是hedge 了风险然后拿到现金。但是它没有归为monetization,我觉的一个很重要的原因是monetization 是不需要卖掉资产的,而PVF如果是实务交割的,将来是要把资产给出去的。此外,equity monetization是要把资产的风险完全对冲,而hedging的重点主要是对冲掉下跌的风险。Hedging is a useful strategy when the holder of a concentrated position would like to protect against downside risk but would also like to capture either unlimited or a significant amount of potential upside with respect to the stock. 

 


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