发亮_品职助教 · 2020年02月08日
嗨，爱思考的PZer你好：
这里Sharma同学预测短期利率下降，长期利率不变。这也是收益率曲线的Steepening，所以根据我们讲义总结的结论，应该是使用Bullet策略，这样会受益。
Bullet策略，就是把债券集中在中期，然后画线的这句，就是描述这个Bullet策略的优势：
This approach avoids longer-maturity securities: Bullet策略，避免投资了期限过长的债券；
to insulate the portfolio against possible adverse moves at the long end of the curve：就是因为避免了投资长期债券，所以Bullet可以帮助Portfolio免受于长期利率上升（Adverse moves）所带来的不利影响。
Bullet没有长期头寸，所以长期利率的（Adverse moves）不利改变，一定不会影响到Bullet策略。
这道题Sharma同学预测是长期利率不变，然后题干信息里（第10行）说到Sharma同学对他自己预测的长期利率变化不太自信：
He has only moderate conviction in his forecast for the long end of the curve.
所以长期利率可能会发生变化，而不是他预测的Long rates remain stable，所以在分析Sharma同学的Bullet策略时，原版书这句就提到了：如果长期利率发生了Adverse moves，构建的Bullet portfolio依然表现很好。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
