有关于机构IPS特征（一）规模的问题？

嗨，努力学习的PZer你好：

“大额现金流入为什么导致不能维持现权重配比？”

Portfolio在期初有一个既定的Strategic asset allocation，SAA指导Portfolio的投资，也就是Portfolio对各个资产的配比，需要按照SAA要求的范围进行。

例如，SAA对Fixed income，Equity，Alternative要求的权重分别是：25%，15%，10%；

那新进来的Cash，也差不多要按照这个配比进行投资。（TAA可以允许一定的偏离。）

这时候，新进来的Cash，不一定能按照这个配比继续进行投资了。

例如，原来Portfolio的策略，是投资小盘股，现在有大笔的现金流进入，为了保持和原来的Portfolio一致，那新进来的资金也要投资小盘股，此时这笔大资金就很难投资小盘股，因为大资金的流入流出会大幅度影响到小盘股的价格，以前投资小盘股的策略会失效；

甚至小盘股的流通市值，还不够新流入的Cash来购买，这时候这些Cash就无法按照原来Portfolio继续进行投资了。

又例如，原先Portfolio投资了某个PE项目，现在新流入大笔Cash，按照既定的Portfolio投资策略，新流入的大笔Cash需要继续投资一个比例在PE上，有可能PE的规模太小，只需要募集10million，但是按照新流入的Cash配比，我们需要投资在PE上的金额为50million，那这个PE就没法参与了。所以仍然无法按照原来Portfolio设定的投资目标继续追加资金了。

“为何因资产增长部分策略无法实施？”

就是因为很多投资项目是capacity-constrained的，我们无法无限地给这个策略里追加资金，例如上面举例的投资小盘股，与投资PE。所以新增的Cash太多了，反而基金没办法按照原有Portfolio的目标继续进行投资了。

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