原版书课后题
这道题目，李老师排除法最后做出来，让记住结论。即下面的题干
想再请教下老师对于这个结论的理解。
同时，至于B是如何排除的，他只说“题目没提到行业轮动”，想请教老师如果是B选项描述的策略，通常会是相应的什么characteristic，比如diversified与否，active share 如何，active risk如何？
谢谢老师。
maggie_品职助教 · 2020年02月09日
1、diversified multi-factor investor.说明基金经理投资是分散化的且投资的因子很多（在因子上做分散化）。
2、sector deviation这是一种策略，根据大环境的的变化，在不同行业间轮转投资，说白了就是今天金融行业利好我就投金融，明天制造业表现好，我就投制造业。而题干说B的组合是高度分散化的，如果是sector rotator的话，对于某一些行业是非常集中的，所以肯定不对。此外，B组合对于rewarded factor的风险敞口是均衡的，这一点就可以看出它是多因子的策略。
3、强烈建议你看下讲义190页的例题一级相关视频，它的解析有给出每种风格的投资者不同指标的情况。
粉红豹 · 2020年02月09日
老师，您红色框框框起来的部分，有一句话“two stratigies with similar active risk”，指的是两种策略的active risk特征类似吗？请教下，两种策略的active risk都是很low吗？行业轮动的active risk我理解应该高才对啊？
maggie_品职助教 · 2020年02月10日
不是的，这句话的意思如果两个策略的AR相同，那么他们实现的收益率可能非常不同。不是说两者的AR是相同的。你可以看下190页的例题的表格，行业轮转策略的AR就是比多因子策略的AR要大。