我想请问，关于more curvature，是barbell还是bulletoutperform 的问题。为什么不能是这个图？

嗨，从没放弃的小努力你好：

理论上向下弯曲也算曲线的“弯曲”，但这种不是常态。

More curvature就只用记向上更加弯曲。在Reading 20我们学过一个Butterfly spread，他就是专门衡量收益率曲线的弯曲程度的，计算公式为：

Butterfly spread = 2× Mid-rate - Long-term rate - Short-term rate

并且计算下来的数值越大，代表曲线越弯曲（More curvature）；所以只有中期利率相对上升，才能使得减下来的值变大，所以就是中期利率相对长短期更高，代表More curvature。如下图：

原版书也是给出了Butterfly spread在过去30多年的情况，只有很少的时间段，出现了向下“弯”的情况，所以这种向下弯的情况不要记，如果要考向下弯的情况（概率很小），题目肯定会说清楚的，分析思路和向上弯是一样的。

所以只用记More curvature是Barbell更好即可，这个也是原版书给的结论，符合协会的考查逻辑：

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！