为什么 long receive fixed swap 可以增加duration
发亮_品职助教 · 2020年02月04日
嗨,努力学习的PZer你好:
"为什么 long receive fixed swap 可以增加duration"
对于Receive fixed swap的投资者,现金流为:收到固定利率、支付浮动利率。
假设是一个10年期的Swap,每半年交换一次现金流,所以他会收到20笔固定利率、同时按照市场利率支付20笔浮动利率。
收固定利率,相当于是买了一份固定利率债券,因为未来10年,每半年都会收到固定利息,所以相当于买了一个10年期的固定利率债券;所以头寸相当于:Long 10-year fixed-rate bond,获得正Duration;
支付浮动利率,每半年支付一个浮动利息,相当于发行了一份浮动利率债券,所以相当于Short floating-rate bond。
Swap涉及到这两个头寸,所以综合来看,对于Receive fixed-pay floating的投资者,净头寸相当于:
Long 10-year fixed-rate bond + Short 10-year floating-rate bond
所以获得的Duration为:10年期固定利率的Duration 减去 浮动利率债券的Duration
浮动利率债券的Duration近似等于零,所以通过Receive Fixed-pay floating的swap,我们获得了正Duration,可以用来增加组合的Duration数据。
-------------------------------加油吧,让我们一起遇见更好的自己!