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小米 · 2020年02月03日

为什么 long receive fixed swap 可以增加duration

为什么 long receive fixed swap 可以增加duration

1 个答案

发亮_品职助教 · 2020年02月04日

嗨,努力学习的PZer你好:


"为什么 long receive fixed swap 可以增加duration"


对于Receive fixed swap的投资者,现金流为:收到固定利率、支付浮动利率。

假设是一个10年期的Swap,每半年交换一次现金流,所以他会收到20笔固定利率、同时按照市场利率支付20笔浮动利率。

收固定利率,相当于是买了一份固定利率债券,因为未来10年,每半年都会收到固定利息,所以相当于买了一个10年期的固定利率债券;所以头寸相当于:Long 10-year fixed-rate bond,获得正Duration;


支付浮动利率,每半年支付一个浮动利息,相当于发行了一份浮动利率债券,所以相当于Short floating-rate bond。


Swap涉及到这两个头寸,所以综合来看,对于Receive fixed-pay floating的投资者,净头寸相当于:

 Long 10-year fixed-rate bond + Short 10-year floating-rate bond

所以获得的Duration为:10年期固定利率的Duration 减去 浮动利率债券的Duration

浮动利率债券的Duration近似等于零,所以通过Receive Fixed-pay floating的swap,我们获得了正Duration,可以用来增加组合的Duration数据。


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