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ttldxl · 2020年02月03日

问一道题:NO.PZ2018123101000090 [ CFA II ]

请问如果2个债券如果评级不同,其他特征都相同,这2个债券是不能拿来比较的吗?

问题如下图:

选项:

A.

B.

C.

解释:

1 个答案
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吴昊_品职助教 · 2020年02月05日

嗨,努力学习的PZer你好:


是的,OAS经常被用来评估可比债券的相对价值。当评级不同的时候,两个债券的信用风险一定不一样,这样没有控制变量,单纯比较OAS是没有任何意义的。如果两个债券具有相同的特征和信用质量,它们应该具有相同的OAS。如果OAS不相等,拥有较大OAS的债券可能被低估,拥有较小OAS的债券可能被高估。


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Bon7 is relatively cheaper thBon6. Bon8 is relatively cheaper thBon7. B is correct. 考点考察对OAS的理解 解析 Bon5, Bon6和Bon7属于同一评级的债券 , 且其他特征 ( 如Coupon rate , maturity, callable t) 相同 , 因此这两个债券属于可比债券 。 对于条件相似的含权债券 , 其OAS理论上应该相等 。 如果存在不相等的情况 , 较大的 ( O) , 意味着该债券可能被低估 ( 便宜 ) 。 Bon7 ( O85 bps ) 比Bon6 ( O65 bps ) 更大 , 因此Bon7相对更加便宜 。 因此B正确 , A错误 。 C不正确 , 因为债券8 ( C) 的信用评级低于债券7 ( B ) , 单独的OAS不能用于相对价值比较 。 较大的O( 105 bps ) 包含对B和CCC债券信用评级之间差异的补偿 。 因此 , 没有足够的信息来得出相对价值的结论 。可是P134里面O里面可以有cret risk啊?那如果cret不同有什么呢?

2022-08-01 23:11 1 · 回答

NO.PZ2018123101000090 Bon7 is relatively cheaper thBon6. Bon8 is relatively cheaper thBon7. B is correct. 考点考察对OAS的理解 解析 Bon5, Bon6和Bon7属于同一评级的债券 , 且其他特征 ( 如Coupon rate , maturity, callable t) 相同 , 因此这两个债券属于可比债券 。 对于条件相似的含权债券 , 其OAS理论上应该相等 。 如果存在不相等的情况 , 较大的 ( O) , 意味着该债券可能被低估 ( 便宜 ) 。 Bon7 ( O85 bps ) 比Bon6 ( O65 bps ) 更大 , 因此Bon7相对更加便宜 。 因此B正确 , A错误 。 C不正确 , 因为债券8 ( C) 的信用评级低于债券7 ( B ) , 单独的OAS不能用于相对价值比较 。 较大的O( 105 bps ) 包含对B和CCC债券信用评级之间差异的补偿 。 因此 , 没有足够的信息来得出相对价值的结论 。OAS大,折出来的现值大

2021-04-30 22:14 2 · 回答

Bon7 is relatively cheaper thBon6. Bon8 is relatively cheaper thBon7. B is correct. 考点考察对OAS的理解 解析 Bon5, Bon6和Bon7属于同一评级的债券 , 且其他特征 ( 如Coupon rate , maturity, callable t) 相同 , 因此这两个债券属于可比债券 。 对于条件相似的含权债券 , 其OAS理论上应该相等 。 如果存在不相等的情况 , 较大的 ( O) , 意味着该债券可能被低估 ( 便宜 ) 。 Bon7 ( O85 bps ) 比Bon6 ( O65 bps ) 更大 , 因此Bon7相对更加便宜 。 因此B正确 , A错误 。 C不正确 , 因为债券8 ( C) 的信用评级低于债券7 ( B ) , 单独的OAS不能用于相对价值比较 。 较大的O( 105 bps ) 包含对B和CCC债券信用评级之间差异的补偿 。 因此 , 没有足够的信息来得出相对价值的结论 。 callable bon的 option cost=Z-OAS,较大的OAS导致option cost较小,

2020-12-12 11:39 1 · 回答

老师你好,为什么较大的OAS意味着该债券可能被低估,怎么理解呢,谢谢解答

2019-04-29 15:06 1 · 回答