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曾小昕 · 2020年02月01日

问一道题:NO.PZ2019012201000007 [ CFA III ]

问题如下:

TMT fund is a passively managed equity fund. Therefore, compared with an actively traded fund, both of its trading frequency and trading costs are lower. Is it correct on both trading frequency and trading costs?

选项:

A.

Only on trading frequency.

B.

Only on trading costs.

C.

Yes, they are both correct.

解释:

C is correct.

考点:Investment Approaches

解析:被动型管理的基金往往会选择被动地投资指数,因此交易频率显著低于主动型管理的股票投资组合,交易频率低,交易费用少。

passive投资可能需要根据指数变化而调仓,active 没有这个问题,所以passive的交易频率不一定低呀?如何理解这个问题?谢谢

2 个答案

笛子_品职助教 · 2022年03月15日

嗨,努力学习的PZer你好:


active management takes place up front rather than continuously, 

意思是,主动管理会根据公司的基本面变化,及时做调仓,而不是像量化规则那样,在某一个固定的日期调仓。


举一个例子,一家主动投资基金,投资了100个股票,它会监测这些公司的基本面,当基本面有变化了,就会调仓,比如说,它预测一家公司未来3年增长100%,某天这家公司出了一个新闻,导致这家基金判断,这个上市公司,未来3年可能增长没有100%了,基金机会调仓。这种调仓被称为 takes place up front


passive基金是追踪指数的,passive基金的调仓频率,会和指数的调仓频率大体一致。而指数的调仓规则,是量化的,它会固定在某个时期调仓,比如,每年最后一个交易日进行调仓。一般来说,对指数成分股进行调仓的这种量化规则,调仓的频率是很低的,有的指数固定半年调仓一次,有的指数固定一年才调仓一次。这种调仓被称为(continuously)。


老师说的是因为主动型weight的变化,买了就不动了,这个不是频率少的意思吗? 如果不是,那这句话要怎么理解,和这道题又怎么区分呢


主动型weight总体来说,调仓频率还是要比被动投资要高的。毕竟主动投资会不断的,根据公司基本面进行调仓,而被动投资,是跟随指数成分股的调整进行调仓,而指数成分股调仓,一般是半年一次,甚至一年一次。这道题就是这样理解的,它就是一个结论,主动投资的调仓频率高于被动投资。


另外,这是一个一般性的结论,不是一个绝对的结论,我们可以找到很多主动管理的基金,3-5年才调一次仓,它们的调仓频率甚至比很多指数的调仓频率都低。但是概率上来说,作为主动管理基金这个群体,从实证观察的角度来说,调仓频率可以认为是高于被动投资基金的。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

maggie_品职助教 · 2020年02月07日

第一这是相对来说,被动投资只有调仓换股才调整,而指数调仓换股并不是时时刻刻进行的,而组合为了降低交易费用只在特定日期才调整。第二主动投资的交易频率可高多了,它并非被动的跟着大盘走,只要有机会就会出手,在接下来的章节你就会学到我们衡量主动投资基金经理的业绩表现就是要看看它的“主动性”。

BAiko · 2022年03月13日

老师在强化串讲里专门提到active management takes place up front rather than continuously, 这句话要怎么理解? 老师说的是因为主动型weight的变化,买了就不动了,这个不是频率少的意思吗? 如果不是,那这句话要怎么理解,和这道题又怎么区分呢

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NO.PZ2019012201000007问题如下 TMT fund is a passively manageequity fun Therefore, comparewith actively trad fun both of its trang frequenantrang costs are lower. Is it correct on both trang frequenantrang costs? Only on trang frequency. Only on trang costs. Yes, they are both correct. C is correct. 考点:Investment Approaches 解析:被动型管理的基金往往会选择被动地投资指数,因此交易频率显著低于主动型管理的股票投资组合,交易频率低,交易费用少。 需要根据持仓表现rebalance的是哪种情况啊,比如最近股价上涨很多导致权重变大,需要卖出以维持比例,这个不是passive 对吗

2024-07-22 10:17 1 · 回答

NO.PZ2019012201000007 问题如下 TMT fund is a passively manageequity fun Therefore, comparewith actively trad fun both of its trang frequenantrang costs are lower. Is it correct on both trang frequenantrang costs? Only on trang frequency. Only on trang costs. Yes, they are both correct. C is correct. 考点:Investment Approaches 解析:被动型管理的基金往往会选择被动地投资指数,因此交易频率显著低于主动型管理的股票投资组合,交易频率低,交易费用少。 老师在强化串讲里专门提到active management takes plaup front rather thcontinuously, 这句话要怎么理解?老师说的是因为主动型weight的变化,买了就不动了,这个不是频率少的意思吗?如果不是,那这句话要怎么理解,和这道题又怎么区分呢

2024-01-13 13:42 1 · 回答

NO.PZ2019012201000007问题如下 TMT fund is a passively manageequity fun Therefore, comparewith actively trad fun both of its trang frequenantrang costs are lower. Is it correct on both trang frequenantrang costs? Only on trang frequency. Only on trang costs. Yes, they are both correct. C is correct. 考点:Investment Approaches 解析:被动型管理的基金往往会选择被动地投资指数,因此交易频率显著低于主动型管理的股票投资组合,交易频率低,交易费用少。 完全passive复制的话会去买illiquistock,这样的交易费用就很高吧?

2022-04-04 19:49 1 · 回答

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2021-09-09 16:48 1 · 回答

问一道题:NO.PZ2019012201000007

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