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ken · 2020年01月21日

问一道题：NO.PZ2018101501000047

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

问题如下：

Jackie, CFA, is evaluating the effects of changes in the capital budgeting assumptions. After his revaluation, he estimates that the initial fixed capital outlay will be $12 million rather than $10 million. The required rate of return is 10% and the tax rate is 25%. The project`s life is five years. What will happen on the project’s NPV if everything else hold constant?

选项：

A.

It will decrease $0.48 million

B.

It will decrease $1.62 million.

C.

It will increase $1.62 million.

解释：

B is correct.

考点：Cash Flow Projections: Expansion Project

解析：△Depreciation = $400,000

ΔNPV=−2,000,000+∑t=15400,000∗0.251.1t=−1,620,921.32\Delta NPV=-2,000,000+\sum_{t=1}^5\frac{400,000\ast0.25}{1.1^t}=-1,620,921.32

为什么400,000*0.25 而不是400,000*（1-0.25）？我的理解是25%是税盾，所以看现金流的变化应该是dep的增量40万考虑税盾后的值来计算NPV。

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1 个答案

maggie_品职助教 · 2020年01月22日

咱们计算期间现金流有两个公式，我们用把折旧提出来那个公式计算，就避开折旧对EBIT的影响了。这样每一期的增加都是D*T=400,000*0.25.

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NO.PZ2018101501000047 It will crease $1.62 million. It will increase $1.62 million. B is correct. 考点Cash Flow Projections: Expansion Proje解析△preciation = $400,000 ΔNPV=−2,000,000+∑t=15400,000∗0.251.1t=−1,620,921.32\lta NPV=-2,000,000+\sum_{t=1}^5\frac{400,000\ast0.25}{1.1^t}=-1,620,921.32ΔNPV=−2,000,000+∑t=15​1.1t400,000∗0.25​=−1,620,921.32为什么是increase

2021-12-09 22:32 1 · 回答

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2021-07-25 10:38 1 · 回答

NO.PZ2018101501000047 能系统讲解一下这个题吗？ 我怎么都没察觉出来用的什么知识点啊。

2021-06-05 03:02 1 · 回答

NO.PZ2018101501000047 单看这道题，并没有给出用什么折旧方法啊

2021-05-14 17:57 2 · 回答

NO.PZ2018101501000047 这道题因为增加了投资，影响pn变化，那在最后一年，需要考虑lta S，lta B的变化吗？book value可以假设年末都是0，但S是不是还是会有差？

2021-03-28 13:02 1 · 回答