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needabroom · 2020年01月15日

问一道题：NO.PZ2018091706000003

  1. CFA II
  2. Economics Analysis

问题如下：

Please calculate all-in carry trade return for $1:

选项：

A.

-0.8152%.

B.

0.8152%.

C.

1.45%.

解释：

A is correct.

考点：Carry trade， 是二级经济必考的一个知识点。

解析：整体的逻辑就是从利率低的国家借钱投资到利率高的国家，这道题从表格可以看出美国的利率最低，中国的利率最高，因此我们要从美国借钱投资到中国，然后再换回美元，再减去美元的资金成本，可以得到all-in return。

具体的做法是：我们要先得到RMB/USD的汇率，通过计算交叉汇率可以得到当前的价格是，6.7663 RMB/USD，未来的汇率价格是7.0447RMB/USD , 从1美元开始，可以换6.7663人民币，经过一年的投资最后然后再换回美元获得6.7663*（1+4.89%）/7.0447=1.007448。在美国的资金成本是1*（1+1.56%）=1.0156，最后计算净回报率net return from carry trade=1.007448-1.0156=-0.8152%。由于美远期升水过大，所以最终受益为负。

计算出Spot RMB/USD=6.7633, Future RMB/USD=7.0447, Rrmb = 4.89%, Rusd= 1.56%

从F/S = (1+Rrmb)/(1+Rusd) 可以判断出F/S *（1+Rusd) > (1+Rrmb), 可知应该借RMB到US去投资不是吗？

答案为什么要借USD去投资RMB呢？

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1 个答案

源_品职助教 · 2020年01月16日

嗨，爱思考的PZer你好：


因为题目问的是 carry trade

carry trade 的定义是从收益率低的国家借钱，投资到收益率高的国家，从而赚取利润

本题表格中 RMB的收益率要高于USD的收益率，所以只能是从USD借钱投资到RMB，而不能 借RMB到US去投资


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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！


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NO.PZ2018091706000003问题如下Please calculate all-in carry tra return for $1:A.-0.8152%.B.0.8152%.C.1.45%.A is correct.考点Carry tra， 是二级经济必考的一个知识点。解析整体的逻辑就是从利率低的国家借钱投资到利率高的国家，这道题从表格可以看出美国的利率最低，中国的利率最高，因此我们要从美国借钱投资到中国，然后再换回美元，再减去美元的资金成本，可以得到all-in return。具体的做法是我们要先得到RMB/US汇率，通过计算交叉汇率可以得到当前的价格是，6.7663 RMB/US未来的汇率价格是7.0447RMB/US, 从1美元开始，可以换6.7663人民币，经过一年的投资最后然后再换回美元获得6.7663*（1+4.89%）/7.0447=1.007448。在美国的资金成本是1*（1+1.56%）=1.0156，最后计算净回报率net return from carry tra=1.007448-1.0156=-0.8152%。由于美远期升水过大，所以最终受益为负。老师好，请问是否能直接用下述公式求解，而不用一步步转S0/S1(1+Rx)-(1+Ry)谢谢！

2024-06-10 11:15 1 · 回答

NO.PZ2018091706000003问题如下Please calculate all-in carry tra return for $1:A.-0.8152%.B.0.8152%.C.1.45%.A is correct.考点Carry tra， 是二级经济必考的一个知识点。解析整体的逻辑就是从利率低的国家借钱投资到利率高的国家，这道题从表格可以看出美国的利率最低，中国的利率最高，因此我们要从美国借钱投资到中国，然后再换回美元，再减去美元的资金成本，可以得到all-in return。具体的做法是我们要先得到RMB/US汇率，通过计算交叉汇率可以得到当前的价格是，6.7663 RMB/US未来的汇率价格是7.0447RMB/US, 从1美元开始，可以换6.7663人民币，经过一年的投资最后然后再换回美元获得6.7663*（1+4.89%）/7.0447=1.007448。在美国的资金成本是1*（1+1.56%）=1.0156，最后计算净回报率net return from carry tra=1.007448-1.0156=-0.8152%。由于美远期升水过大，所以最终受益为负。1. 题目里描述的bi/ask 是指的什么？spot rate 和future rate么？2. 有些分不清套息和套利carry tra是套息交易，但我们找的是看哪国利率低去借钱，投资利率高的国家，可以叫做买低卖高，是么？ 那买高卖低，这个指的什么？收益率么？

2023-05-05 23:10 1 · 回答

NO.PZ2018091706000003 问题如下 Please calculate all-in carry tra return for $1: A.-0.8152%. B.0.8152%. C.1.45%. A is correct.考点Carry tra， 是二级经济必考的一个知识点。解析整体的逻辑就是从利率低的国家借钱投资到利率高的国家，这道题从表格可以看出美国的利率最低，中国的利率最高，因此我们要从美国借钱投资到中国，然后再换回美元，再减去美元的资金成本，可以得到all-in return。具体的做法是我们要先得到RMB/US汇率，通过计算交叉汇率可以得到当前的价格是，6.7663 RMB/US未来的汇率价格是7.0447RMB/US, 从1美元开始，可以换6.7663人民币，经过一年的投资最后然后再换回美元获得6.7663*（1+4.89%）/7.0447=1.007448。在美国的资金成本是1*（1+1.56%）=1.0156，最后计算净回报率net return from carry tra=1.007448-1.0156=-0.8152%。由于美远期升水过大，所以最终受益为负。 决定用英镑还是人民币只需要看利率吗？如果人民币未来升值速度远超英镑的升值速度，是否应该用英镑而不是人民币？

2022-06-24 10:41 1 · 回答

NO.PZ2018091706000003 这里不需要折现吗，就是用美元的利率去折现？

2022-01-14 15:11 1 · 回答

NO.PZ2018091706000003 0.8152%. 1.45%. A is correct. 考点Carry tra， 是二级经济必考的一个知识点。 解析整体的逻辑就是从利率低的国家借钱投资到利率高的国家，这道题从表格可以看出美国的利率最低，中国的利率最高，因此我们要从美国借钱投资到中国，然后再换回美元，再减去美元的资金成本，可以得到all-in return。 具体的做法是我们要先得到RMB/US汇率，通过计算交叉汇率可以得到当前的价格是，6.7663 RMB/US未来的汇率价格是7.0447RMB/US, 从1美元开始，可以换6.7663人民币，经过一年的投资最后然后再换回美元获得6.7663*（1+4.89%）/7.0447=1.007448。在美国的资金成本是1*（1+1.56%）=1.0156，最后计算净回报率net return from carry tra=1.007448-1.0156=-0.8152%。由于美远期升水过大，所以最终受益为负。为什么收入，以美元计，成本也以美元计，之差会变成了百分率？

2021-04-13 10:42 2 · 回答