发亮_品职助教 · 2020年01月03日
嗨，努力学习的PZer你好：
这里的Tail risk，是指Portfolio的Tail risk，有可能是和Portfolio相关的一些行业、标的，表现极差带来的Tail risk，不一定是整个经济环境都差。
比方说，以投资钢铁板块为主的Portfolio，Portfolio可能会因为行业事件产生Tail risk，但整个经济环境并不是都差，所以CDS依然可以有效的Hedge。
提问里说的是经济整体的极端情况，这时候CDS hedge的有效性就会变差，比如说2008 crisis。
提问里的这句话，以及教材讲的Tail risk，是针对一般情况下，Portfolio层面想要Hedge Tail risk，就可以使用Diversification或者是衍生品。
具体优缺点对比如下页讲义：
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