Duration定义问题

嗨，努力学习的PZer你好：

“请问如何将上述两个维度的定义进行统一理解呢？”

这两个概念的应用场景不同，严格的话，要使用对正确的Duration，所以两个Duration的定义都要理解；

同时又因为之间有相互的计算关系，不要求精确的情况下，两者也能混用。

具体就是理解两个的准确定义，与相互关系就好了。

定义是：

时间加权算出来的Duration，是Macaulay duration，他是时间的概念，代表的是债券现金流的平均回流时间。这是最本源的Duration数据。在单期负债匹配这里，我们就是严格的使用Macaulay duration，不使用其他Duration数据。

我们平时说的Duration是指：利率的敏感度。就是Modified duration/Effective duration概念，代表利率变动1单位时，债券价格的变动率。

只不过Effective duration的使用范围更广，能使用在几乎所有的债券计算中，而Modified duration只能使用在普通的固定利率债券计算中（Option-free，Fixed-rate bond）。

一般，如果题目只是出现了Duration，我们就认为他是Modified duration/Effective duration概念，代表利率敏感度。

当然，还有Modified duration/Effective duration延伸出来的Money duration/BPV/PVBP概念，在三级多期负债匹配只是用Money duration概念，以及在构建Duration-neutral Condor/Butterfly策略时，Duration-neutral就是指Money duration/BPV/PVBP。

同时，虽然Macaulay duration代表的是时间概念，但是他和Modified duration有一个直接的关系:

Modified duration = Macaulay duration / (1+r)，r是债券一期的收益率。

一般债券的收益率r比较小，这样可以看到Modifed duration与Macaulay duration是非常接近的，于是，如果不是计算题，Macaulay duration也能当成利率敏感度。比方说债券的Macaulay duration=10 years，我们也可以近似认为债券利率敏感度等于10。

在三级使用Macaulay duration的场景就只有单期负债匹配。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！