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我叫仙人涨 · 2019年12月30日

T test R2

针对这个例题 有两个问题,多谢老师!

问题 一 

请问下3问说的那个market portfolio risk老师说是那个x那一项是  beta (Rm-Rf), 所以剩下的公司风险是在垃圾桶里面,我的问题是我们用Y bar 来估计Y,差别是那个垃圾桶,那么Y bar 的式子也有一个b0也就是这个题目里面的alpha,所以题目里面的market portfolio risk是alpha+beta (Rm-Rf) 吧?


问题二


答案说 variance of excess return of stock can be explained by excess return of market 

应该说variance of .... can be explained by variance of ...吧?  一个的波动可以被另一个的波动所解释吧?答案少写了一个“”波动“”吧?还是我对R的定义理解错了?


1 个答案

星星_品职助教 · 2019年12月30日

同学你好,
关于问题一,首先需要对Yi,Y cap和Y bar做一个辨析。Yi是Y的真实值,用来估计真实Yi的是Y cap,而Y bar是Y的平均值
如果是Yi的表达式,则带残差项,公式如下图

如果是Y cap 的表达式,则没有残差,Y cap是对Yi的一个预测值。公式如下图。

Y bar一般是在ANOVA表的概念理解或者反算系数b0的时候才会用到。

回到你的问题,如果做个类比,那么Yi对应的是R-Rf,b0对应α,β对应b1,而X对应Rm-Rf。残差项ε对应firm specific risk。
α+β(Rm-Rf)并没有一个专门的定义或者严格说法,这个方程只是为了回归出β和建立CAPM模型其中的一个步骤。一般会涉及风险的还是指的是β是系统性风险。但数量的考试正常不会去问到是哪种风险的。
这个回归方程其实只是想说明β可以通过回归求出来,且可以通过假设检验看是否显著。从考试角度,建议掌握以下:1. β是回归出来的;2. β=b1,所以可以通过b1的公式来求β。

关于问题二,你的理解是没问题的,而且更为严谨一些,最准确应该是X的变化能解释多少Y的变化。但原版书一般就直接说X能解释多少Y的变化了。所以考试的时候可以采用排除法,如果两个说法就差这一个X的variation,那么就选择更准确的那个即可。

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