Daenerys · 2019年12月26日
问题如下：
If the inflation is higher than expected and everything else hold constant, what will happen on the value of the real tax savings from depreciation and the real after-tax interest expense, respectively?
选项：
A.Both would decrease.
B.Both would increase.
C.One would increase and the other would decrease.
解释：
A is correct.
考点：More on Cash Flow Projections
解析：如果通货膨胀高于预期，real tax会上升，real tax saving会下降。
债券的利费用是固定的，当通货膨胀高于预期，实际购买力下降，那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。
老师您好，请问这道题怎么看出来是讲债券的？
奋力往前拼命划的小舟 · 2020年05月13日
这道题其实也“不是讲债券”的。
这道题实际上说了一个什么事儿呢？从意思上来看，“如果通胀高于预期，对于”real tax savings from depreciation and real after tax interst”（折旧节税和税后利息）分别有什么影响，一看选项，一个是都上升，一个是都下降，c是一个上升一个下降。
你看到折旧节税和税后利息这个关键词，其实就应该反应过来这是公司理财的知识点了。这道题的知识点对应李老师在公司理财基础班里面Reading 19.3 More on Cash Flow Projections这一讲，你可以再听一遍，逻辑很清楚。
完整逻辑如下。
1、通胀高于预期——虽然企业还是对外要付出固定的interst，但是钱变得不值钱了。企业就赚了。（还一样的金额，但钱不值钱了）。于是，通胀导致企业对外付出的real interst下降。
2、通胀对折旧的影响。
折旧是根据“历史入账成本”来折旧的。如果买的时候厂房100万。那就永远按100万计折旧。但现在其实通胀了，这厂房其实现在值1000万了，但是现在还是只能按100万计折旧。我们知道，折旧是可以在税前列支，抵税的。现在“能用来折旧”的金额下降了，那能抵税的值自然也下降了。因此teal tax savings from deprecion下降。
NO.PZ2018101501000048 问题如下 If the inflation is higher thexpecteaneverything else holconstant, whwill happen on the value of the retsavings from preciation anthe reafter-tinterest expense, respectively? A.Both woulcrease. B.Both woulincrease. C.One woulincrease anthe other woulcrease. A is correct.考点More on Cash Flow Projections解析如果通货膨胀高于预期，retax会上升，retsaving会下降。债券的利费用是固定的，当通货膨胀高于预期，实际购买力下降，那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。 如题，可以理解通胀上升对于支付利息的债券人而言是利好。实际支付的税后利息费用是下降的。但如果从EBIT出发。interest expense = EBIT*r = (S-C-*r 已知通胀高于预期，那么EBIT中减少，EBIT相对更多，Interest expense也会更高。这样的角度是否中间有考虑缺失的地方？烦请老师解答哈。谢谢
NO.PZ2018101501000048 如果此题对标的不是债券，而是实物资产，请问通胀过高的条件下，实际税赋的情况会是如何的呢？
Both woulincrease. One woulincrease anthe other woulcrease. A is correct. 考点More on Cash Flow Projections 解析如果通货膨胀高于预期，retax会上升，retsaving会下降。 债券的利费用是固定的，当通货膨胀高于预期，实际购买力下降，那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。老师请问，这题哪里可以看出是bonssuer？
老师好 李老师上课说 inflation 上去是不好的，所以好的东西下降， 坏的东西上升。 是不是这里interest expense 可以抵税，有税盾作用 所以是好事 所以inflation increases 的时候，after tinterest expense is crease 谢谢。
Both woulincrease. One woulincrease anthe other woulcrease. A is correct. 考点More on Cash Flow Projections 解析如果通货膨胀高于预期，retax会上升，retsaving会下降。 债券的利费用是固定的，当通货膨胀高于预期，实际购买力下降，那么发行人实际支付出去的利息费用则会下降。我的想法是因為inflation上升，所以tsaving下降，且tax上升。那麼int(1-t)，因為t上升所以整個變小，所以利息費用下降，這樣的想法可以嗎？
