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德韵90 · 2019年12月26日

问一道题：NO.PZ201601200500001106

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

* 问题详情，请 查看题干

问题如下：

6. Which of the following would be Yip’s most appropriate response to Robinson’s third observation?

选项：

A.

The market value added is not equal to the present value of EP, although the market value of equity is equal to 122,027.

B.

The market value added is equal to the present value of EP, which in this case is 44,055.

C.

The market value added is not equal to the present value of EP, and market value added is equal to 44,055.

解释：

Market value added is equal to the present value of EP. Its value, however, is not equal to the book value of equity. The calculation of MVA is shown below:

MVA=44,054.55, which can be calculated by discounting the expected EP.

看见表里计算$WACC时，每一年的capital就等于当年期初的assets的值? 以后都是可以这样计算吗？

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1 个答案

maggie_品职助教 · 2019年12月27日

因为这道题比较特殊，题干上来第一句公司5年结束经营，资产从200,000,5年折旧为零，因此把它看做通常我们做的项目，期初投入200,000,5年折完，因此每一年的capital才等于期初资产价值。

伍迪艾伦坡 · 2020年03月12日

那如果不是特殊的 怎么找到capital呢 例题里面算EP的都是直接给了capital 如果题目也只给普通的财报表 要怎么找到capital？

maggie_品职助教 · 2020年03月13日

这里是我之前回复的话术问题，不是比较特殊而是题目为了简化所以数据可以直接用，这个地方不必担心，考试要不就直接给出EP，如果需要你计算也会告知你capital.

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NO.PZ201601200500001106 The market value aeis equto the present value of EP, whiin this case is 44,055. The market value aeis not equto the present value of EP, anmarket value aeis equto 44,055. Market value aeis equto the present value of EP. Its value, however, is not equto the book value of equity. The calculation of MVA is shown below: MVA=44,054.55, whiccalculatescounting the expecteEP. 易错点第五年的 EBIT 不是 40000，而是 60000。因为第五年的 EBIT 还要包含残值的影响，项目结束了，变卖资产残值获得的现金流也是做项目的一部分。税前变卖残值为12000/(1-0.4)=20000，加上 40000，就是表格中的 60000。 通过现金流折现求 NPV，无论是扩张项目、替代项目，还是估值方法（EI、EP、RI、Claims Valuation），项目期末的税后残值，都是要计算在内的，因为要符合资本预算的原则，这也是不同估值方法之间的共性。 根据NPV=MVA.这道题目直接计算NPV也可以吧？考试时候所有题目都可以这么简化计算吗？

2021-06-12 21:29 1 · 回答

NO.PZ201601200500001106 The market value aeis equto the present value of EP, whiin this case is 44,055. The market value aeis not equto the present value of EP, anmarket value aeis equto 44,055. Market value aeis equto the present value of EP. Its value, however, is not equto the book value of equity. The calculation of MVA is shown below: MVA=44,054.55, whiccalculatescounting the expecteEP. 易错点第五年的 EBIT 不是 40000，而是 60000。因为第五年的 EBIT 还要包含残值的影响，项目结束了，变卖资产残值获得的现金流也是做项目的一部分。税前变卖残值为12000/(1-0.4)=20000，加上 40000，就是表格中的 60000。 通过现金流折现求 NPV，无论是扩张项目、替代项目，还是估值方法（EI、EP、RI、Claims Valuation），项目期末的税后残值，都是要计算在内的，因为要符合资本预算的原则，这也是不同估值方法之间的共性。 如题目……………………………………

2021-04-15 23:46 1 · 回答

NO.PZ201601200500001106 The market value aeis equto the present value of EP, whiin this case is 44,055. The market value aeis not equto the present value of EP, anmarket value aeis equto 44,055. Market value aeis equto the present value of EP. Its value, however, is not equto the book value of equity. The calculation of MVA is shown below: MVA=44,054.55, whiccalculatescounting the expecteEP. 易错点第五年的 EBIT 不是 40000，而是 60000。因为第五年的 EBIT 还要包含残值的影响，项目结束了，变卖资产残值获得的现金流也是做项目的一部分。税前变卖残值为12000/(1-0.4)=20000，加上 40000，就是表格中的 60000。 通过现金流折现求 NPV，无论是扩张项目、替代项目，还是估值方法（EI、EP、RI、Claims Valuation），项目期末的税后残值，都是要计算在内的，因为要符合资本预算的原则，这也是不同估值方法之间的共性。 EP计算中EBIT x （1-t）是税后，如果最后一期算EP要加残值部分，那为什么不匹配对应用税后值？谢谢解答

2021-03-21 17:43 1 · 回答

NO.PZ201601200500001106 The market value aeis equto the present value of EP, whiin this case is 44,055. The market value aeis not equto the present value of EP, anmarket value aeis equto 44,055. Market value aeis equto the present value of EP. Its value, however, is not equto the book value of equity. The calculation of MVA is shown below: MVA=44,054.55, whiccalculatescounting the expecteEP. 易错点第五年的 EBIT 不是 40000，而是 60000。因为第五年的 EBIT 还要包含残值的影响，项目结束了，变卖资产残值获得的现金流也是做项目的一部分。税前变卖残值为12000/(1-0.4)=20000，加上 40000，就是表格中的 60000。 通过现金流折现求 NPV，无论是扩张项目、替代项目，还是估值方法（EI、EP、RI、Claims Valuation），项目期末的税后残值，都是要计算在内的，因为要符合资本预算的原则，这也是不同估值方法之间的共性。 求第五年60000的计算明细

2021-03-19 21:40 1 · 回答

NO.PZ201601200500001106 第五年EBIT为什么不是40000，而用60000，谢谢

2021-03-17 10:02 1 · 回答