问一道题：NO.PZ2018103102000052 [ CFA II ]

问题如下图：

选项：

解释：

老师，这题我的理解角度是，因为公司杠杆有变动，选择FCFE能够更好地体现出公司D/E的变化，从而得出的equity估值更加准确，因为杠杆变动会影响FCFE的值，而FCFF得出公司的自由现金流，不受杠杆影响，则可能没有那么准确。

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maggie_品职助教 · 2019年12月23日

不对哈，你这里理解反了。公司杠杆变化大时我们要选择用FCFF而非FCFE。因为我们对一家企业进行估值要尽量选择稳定的现金流进行折现，杠杆变化大直接影响NB，即FCFE变化幅度较大。用波动大的现金流进行折现会增加估值的误差。请看讲义190页：

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NO.PZ2018103102000052 问题如下 Jacques is preparing the valuation for PZ Inc.. Given thPZ ha history of leverage changes in the past, Jacques believe a FCFF mol to value PZ’s common stois more appropriate thusing a FCFE mol. Is he correon choosing the mol? Yes No, because a FCFF mol is useonly to value the totfirm. No, because FCFE represents a more reapproato free cash flow valuation. A is correct.考点FCFE FCFF解析A是正确的。当资本结构预期发生变化时，通常会选择FCFF模型，因为在财务杠杆变化的情况下，FCFF可能比FCFE更容易估计。如题

2023-10-08 10:31 1 · 回答

老师，这道题是考我们在估值时要使用更稳定的现金流，按照你的，相比FCFF，如果杠杆经常发生变化，FCFE的公式对net borrowing需要进行调整，就说明FCFE是个很不稳定的数值，但是我理解的如果用FCFF先计算出EV，用wacc贴现，最后要求intrinsic value of equity的时候，不是还是需要减去MV/of bt吗？这不就是还是会受到影响吗，我这里有点不太懂。

2020-01-20 02:02 4 · 回答

老师，这道题目里面说用FCFF来估计common stock应该是错的呀， FCFF是用来估计Firm的呀？应该选B才对呀？

2019-11-30 23:05 3 · 回答

为什么财务杠杆变化的情况下FCFF比FCFE更容易估计？

2019-01-11 22:55 1 · 回答

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