CFA三级固定收益

嗨，爱思考的PZer你好：

“short option为什么会增加convexity?”

并不是Short option。这道题的表述是Purchase short maturity at-the-money option

他还是Purchase option，所以是Long Option策略。我们给的结论是：Long option可以增加组合的Convexity数据。

关于为什么Long option可以增加Convexity数据，可以参考前面的回复：

http://www.pzacademy.com/#/q/45091

实际上，Short option会降低组合的Convexity数据，而因为很多机构对Option的Short头寸有限制，所以我们原版书在讲解降低Convexity时，使用的方法是：

Buy callable bond / Buy MBS；

Callable bond和MBS，自带Short option的头寸，所以购买这些债券相当于买了普通债券，同时Short option。

这样Callable bond与同等Duration的普通债券相比，Convexity数据更小，所以卖出普通债券、买入相等Duration的Callable/MBS，可以在保证组合Duration不变的情况下，起到降低组合Convexity的效果。

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