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我叫仙人涨 · 2019年12月12日

收购PE的时候,估值的时间点是什么时候


一直不明白估值的是现在的时间点t, 还是是收购之后的第二天的那个时间点?

因为我们用到了target公司的Optimal的资本结构的时间点,是收购之后,第二题马上看下PE公司价值的那个时间点是么?



3 个答案

maggie_品职助教 · 2019年12月25日

1、首先我们必须要明确一点的是,估值一定是在收购前,我们估值的目的就是为了知道收购要花多少钱。

2、第二,你是没有理解收购对于战略投资者和财务投资者来说为何价值不同。strategic buyerh和 financial buyer最大的区别在于战略投资者在收购后可以获得协同效应。这些协同效应体现在未来在收购完成后可以增加收入,或降低成本。而纯财务投资人只赚得期间的收益和资本利得。就是因为战略投资者日后能获得更多的好处,他才愿意花更高的价钱去买,因为在他眼里这家公司要比在财务投资者眼里要贵。再打个比方,一个古董瓷瓶,在普通人眼里和收藏家眼里的价值是完全不同的。收藏家今天愿出高价买这个瓷瓶,就是因为日后可以天天在家把玩欣赏的满足感。这个满足感就像协同效应,是你买完才有的。

我叫仙人涨 · 2019年12月26日

所以我们估值时候用的是财务投资者么?不考虑战略投资者为了日后(收购后)的协同效应而愿意多的花钱是么?

maggie_品职助教 · 2019年12月26日

站在哪个角度(战略投资者还是财务投资者)来估值,题干会告诉你。

我叫仙人涨 · 2019年12月23日

最优资本结构也是收购之后才发生的呀?

而且我们会针对因为合并而带来的这个公司的cost和rev的调整,这些都考虑在了估值里面,可是这些都是合并之后发生的呀?

maggie_品职助教 · 2019年12月25日

评论里写不了那么多字,请看我最新的回复。

maggie_品职助教 · 2019年12月16日

估值估的就是当下企业的价值,即在收购前我们才需要估值,因为我们需要知道花多少钱才合理。收购后,交易都完成了,我们不需要估值了。至于使用目标公司的最优资本结构,只是题目的假设,如果在这种最优情况下,公司的价值是多少。

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