change in return per change in duration，这个公式之前有讲过吗？这里面计算的时候，duration是要算绝对值么？
这里为何要用这个公式，直接用duration相减的变动额不可以吗？
发亮_品职助教 · 2019年12月06日
嗨，爱思考的PZer你好：
“change in return per change in duration，这个公式之前有讲过吗？”
没有的，这个也就是这道例题碰到了。
其实这里也不算是一个公式，因为这道题是想构建Duration-neutral且收益最大的策略。所以就算了个比率，看看单位Duration变动获得的收益。
在94页，我们是两两配对，算了一个Total return收益表；例如，Buy 5-year，Sell 30-year，有最大收益1.89%。
我们很难说这个策略就是收益最好的，因为Buy 5-year/Sell 30-year，对组合的Duration影响非常大；这道题还有个条件就是要构建Duration-neutral的策略。所以我们就不得不考虑，这个Buy 5-year/Sell 30-year对Duration的影响。
于是就用收益率除以了Duration，再看看单位Duration，提供的Return是多少。
duration是要算绝对值么？
是的，带入Duration绝对值即可。无需考虑影响方向。
“这里为何要用这个公式，直接用duration相减的变动额不可以吗？”
不行，因为一组Pair，例如Buy 5-year/Sell 10-year等等，他会从两个方面影响，一个是收益、一个是Duration。而我们这道题的要求是Duration-neutral、且收益最大的策略。
提供收益最大的Pair，有可能对Duration十分大，考虑到需要构建Duration-neutral后，原本收益最大的Pair不一定是最优的；所以，我们需要看单位Duration，提供的收益变动。
这个也就是这道例题用到了，因为他在比较哪个Pair提供的收益最高时，为了考虑Duration的影响，比较算了这个比率。这个不算一个考点，考试碰到的几率非常非常低。
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