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比夏 · 2019年12月04日

Reading 13 : Liability-relative : surplus optimization的有效前沿该如何画

比如我的投资组合里有一定比例的各类资产,同时有一定的负债,资产 - 负债 = surplus。如果我要画surplus的有效前沿:

(1)如果可以把surplus直接折合成现金,那么surplus的有效前沿应该和基于ALM画出来的有效前沿一致,为何课程PPT里两者不一致?

(2)如果是直接根据我的投资组合里各类资产的比例、预期收益率和方差,那么surplus的有效前沿应该和整个投资组合本身是一样的,那么这样的有效前沿还有什么意义?

1 个答案

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年12月04日

嗨,爱思考的PZer你好:


(1) 讲义150页,surplus optimization的目标函数中,E(r)的定义如下:

所以并不是直接代入资产 - 负债 = surplus。所以从现金的角度,不是等比例放大缩小的关系,所以图形肯定不同。

152页的两张图是 surplus的有效前沿 vs AO画出来的有效前沿。

(2)surplus optimization的输入变量与MVO不同,所以有效前沿不会一样。

 

 


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!


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