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shirley_hd · 2019年12月04日

fixed income基础班第二部分讲义80页

例题第一段话,从Michael....到curve,里面提到了spread会tighten,Greek bond和Euro的spread tighten分别代表着什么?是利率下降还是上升?


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发亮_品职助教 · 2019年12月05日

嗨,努力学习的PZer你好:


He expects yield spread on Greek bonds relative to those of other member countries to tighten substantially over the next few years.


他预测Greek bonds的Spread会降低,并且相比较其他成员国,希腊债的Spread降低程度更大。

由于Greek bond spread = Greek bond Yield - Benchmark rate(例如EUR Swap)

第一句他说Spread tighten,我们只知道Spread差值在缩小,所以只能知道Greek yield相对下降、Benchmark rate相对上升,并不能具体知道,Greek Yield是涨还是跌、EUR是涨还是跌。

有可能Greek yield和EUR都涨,只不过Greek yield上升幅度更小,也能造成差值Spread tighten。或者Greek yield和EUR都跌,只不过Greek yield下跌幅度更大,也能造成差值Spread是Tighten。

所以从第一句话,我们只能知道两个Yield的相对变化:Greek yield相对下降、EUR相对上升。


With Euro rates extraordinarily low, however, a significant portion of the spread tightening may result from a general rise in the Euro yield curve.

第二句话就说明白了:Spread tighten主要来自EUR Yield的上升,所以就可以知道,EUR利率肯定是涨的了。但是Greek yield的具体变化仍然不知,仅仅是EUR的利率上升,Greek yield不变,也能造成Spread tighten,所以从这段的题干,无法知道Greek yield是具体如何变动的。

由Spread tighten,我们可以明确的是Greek bond yield相对于EUR yield下降。


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