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s7664543 · 2019年12月01日

问一道题：NO.PZ2018091706000043

  1. CFA II
  2. Economics Analysis

问题如下：

BBQ firm is an British company and exports steel to a firm which is in USA. Assume BBQ receives the payment of $3,600,000 . BBQ observes the spot exchange rates as the following table shows:

Then he calls a dealer who quotes 1.5500 USD/GBP for bid and 1.5505 for ask. According to the above information BBQ enters a triangular arbitrage transaction. The profit on USD 3,600,000 payment is closest to

选项：

A.

0.

B.

USD 6,300.

C.

GBP 6,300.

解释：

A is correct.

考点：Triangular arbitrage

解析：首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USD/GBP的市场报价。

((USDGBP)bid=(USDEUR)bid÷(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{USD}{GBP})}_{bid}={(\frac{USD}{EUR})}_{bid}\div{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\div0.7657\approx1.5490

((USDGBP)ask=(USDEUR)ask÷(GBPEUR)bid=1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{USD}{GBP})}_{ask}={(\frac{USD}{EUR})}_{ask}\div{(\frac{GBP}{EUR})}_{bid}=1.1865\div0.7653\approx1.5504

由此我们知道，相对于DealerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USD/GBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USD/GBP的价格把GBP卖给DelaerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0.

dealer rate = 1.5500 ~ 1.5505, 然后求出spot cross-rate = 1.5490 ~ 1.5504，到这一步还不能直接判断有没有套利空间对吗？

所以如果总结规律，就算bid ask都低，也不一定有套利空间，必须一步步推导？

因为记得视频课里面两道例题，第二道是因为bid相等所以要具体分析；但第一道也是bid ask都低，就有套利空间。



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2 个答案

奋力往前拼命划的小舟 · 2020年02月11日

我来补充一个更简便直观的判断方法：

其实，本质上就是判定A的卖价和B的买价之间有无套利空间。

如本题，算出bank报价1.5490-1.5504GBP/USD，dealer报价1.5500-1.5505GBP/USD之后，其实本质上套利的过程不需要考虑什么“区间是否都高于”（这里何老师基础课里讲的不精确），其本质就是比较bank的卖价1.5504和dealer的买价1.5500即可。其实这里用何老师基础课说的“扒皮”理论更容易懂：银行要扒皮，dealer也要扒皮，我们要套利，其实就是选银行那个“不划算的的卖出价”和dealer那里“不划算的收购价”一比，看看有没有利润可图就行了。

本题算完之后一看，银行的“黑心卖价”是1.5504，dealer的“黑心收购价”是1.5500，那我还倒腾什么，再见吧您~

Stanley · 2020年05月04日

助教的做法是何璇老师所反对的算一遍那种。这个是正真的理解，然后更便捷的判断。

源_品职助教 · 2019年12月02日

嗨，从没放弃的小努力你好：


是的，BID ASK都低也不一定有套利空间。不过类似题目比较少见。即使不事前判断，按照我们上课说的套利方法做也没问题，只不过最后算得的是一个负数。那就说明该套利不成功，没有套利利润。

 


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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！


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NO.PZ2018091706000043 问题如下 Bfirm is British company anexports steel to a firm whiis in USAssume Breceives the payment of $3,600,000 . Bobserves the spot exchange rates the following table shows:Then he calls a aler who quotes 1.5500 USGfor bian1.5505 for ask. Accorng to the above information Benters a triangularbitrage transaction. The profit on US3,600,000 payment is closest to A.0. B.US6,300. C.G6,300. A is correct.考点Triangularbitrage解析首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USGBP的市场报价。((USBP)bi(USUR)bi(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{US{GBP})}_{bi={(\frac{US{EUR})}_{bi\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\v0.7657\approx1.5490((GBPUS)bi=(EURUS)bi÷(EURGBP​)ask​=1.1861÷0.7657≈1.5490((USBP)ask=(USUR)ask÷(GBPEUR)bi1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{US{GBP})}_{ask}={(\frac{US{EUR})}_{ask}\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{bi=1.1865\v0.7653\approx1.5504((GBPUS)ask​=(EURUS)ask​÷(EURGBP​)bi=1.1865÷0.7653≈1.5504由此我们知道，相对于alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USGBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USGBP的价格把GBP卖给laerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0. 当算出来alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场的报价（ 1.5490-1.5504 ）之后，发现市场的便宜，但是观察到市场的ask price大于aler的biprice，之后就可以不计算直接判断不可套利吗？

2024-02-27 10:06 1 · 回答

NO.PZ2018091706000043 问题如下 Bfirm is British company anexports steel to a firm whiis in USAssume Breceives the payment of $3,600,000 . Bobserves the spot exchange rates the following table shows:Then he calls a aler who quotes 1.5500 USGfor bian1.5505 for ask. Accorng to the above information Benters a triangularbitrage transaction. The profit on US3,600,000 payment is closest to A.0. B.US6,300. C.G6,300. A is correct.考点Triangularbitrage解析首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USGBP的市场报价。((USBP)bi(USUR)bi(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{US{GBP})}_{bi={(\frac{US{EUR})}_{bi\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\v0.7657\approx1.5490((GBPUS)bi=(EURUS)bi÷(EURGBP​)ask​=1.1861÷0.7657≈1.5490((USBP)ask=(USUR)ask÷(GBPEUR)bi1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{US{GBP})}_{ask}={(\frac{US{EUR})}_{ask}\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{bi=1.1865\v0.7653\approx1.5504((GBPUS)ask​=(EURUS)ask​÷(EURGBP​)bi=1.1865÷0.7653≈1.5504由此我们知道，相对于alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USGBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USGBP的价格把GBP卖给laerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0.

2023-07-16 02:22 1 · 回答

NO.PZ2018091706000043 问题如下 Bfirm is British company anexports steel to a firm whiis in USAssume Breceives the payment of $3,600,000 . Bobserves the spot exchange rates the following table shows:Then he calls a aler who quotes 1.5500 USGfor bian1.5505 for ask. Accorng to the above information Benters a triangularbitrage transaction. The profit on US3,600,000 payment is closest to A.0. B.US6,300. C.G6,300. A is correct.考点Triangularbitrage解析首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USGBP的市场报价。((USBP)bi(USUR)bi(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{US{GBP})}_{bi={(\frac{US{EUR})}_{bi\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\v0.7657\approx1.5490((GBPUS)bi=(EURUS)bi÷(EURGBP​)ask​=1.1861÷0.7657≈1.5490((USBP)ask=(USUR)ask÷(GBPEUR)bi1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{US{GBP})}_{ask}={(\frac{US{EUR})}_{ask}\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{bi=1.1865\v0.7653\approx1.5504((GBPUS)ask​=(EURUS)ask​÷(EURGBP​)bi=1.1865÷0.7653≈1.5504由此我们知道，相对于alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USGBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USGBP的价格把GBP卖给laerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0. 如果有利可套，在aler市场汇率改为1.5530-1.5515，usGBP这个过程怎么写？谢谢老师～

2023-05-01 20:35 1 · 回答

NO.PZ2018091706000043 问题如下 Bfirm is British company anexports steel to a firm whiis in USAssume Breceives the payment of $3,600,000 . Bobserves the spot exchange rates the following table shows:Then he calls a aler who quotes 1.5500 USGfor bian1.5505 for ask. Accorng to the above information Benters a triangularbitrage transaction. The profit on US3,600,000 payment is closest to A.0. B.US6,300. C.G6,300. A is correct.考点Triangularbitrage解析首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USGBP的市场报价。((USBP)bi(USUR)bi(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{US{GBP})}_{bi={(\frac{US{EUR})}_{bi\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\v0.7657\approx1.5490((GBPUS)bi=(EURUS)bi÷(EURGBP​)ask​=1.1861÷0.7657≈1.5490((USBP)ask=(USUR)ask÷(GBPEUR)bi1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{US{GBP})}_{ask}={(\frac{US{EUR})}_{ask}\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{bi=1.1865\v0.7653\approx1.5504((GBPUS)ask​=(EURUS)ask​÷(EURGBP​)bi=1.1865÷0.7653≈1.5504由此我们知道，相对于alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USGBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USGBP的价格把GBP卖给laerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0. BBQ公司observebiask就是interbank的biask吗？我理解的observe是市场的，但是并没有理解这个市场的就是interbank的。所以最后做套利比较的时候就有点摸不清该哪个和哪个比。

2022-11-15 15:55 1 · 回答

NO.PZ2018091706000043问题如下Bfirm is British company anexports steel to a firm whiis in USAssume Breceives the payment of $3,600,000 . Bobserves the spot exchange rates the following table shows:Then he calls a aler who quotes 1.5500 USGfor bian1.5505 for ask. Accorng to the above information Benters a triangularbitrage transaction. The profit on US3,600,000 payment is closest to A.0. B.US6,300. C.G6,300. A is correct.考点Triangularbitrage解析首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USGBP的市场报价。((USBP)bi(USUR)bi(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{US{GBP})}_{bi={(\frac{US{EUR})}_{bi\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\v0.7657\approx1.5490((GBPUS)bi=(EURUS)bi÷(EURGBP​)ask​=1.1861÷0.7657≈1.5490((USBP)ask=(USUR)ask÷(GBPEUR)bi1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{US{GBP})}_{ask}={(\frac{US{EUR})}_{ask}\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{bi=1.1865\v0.7653\approx1.5504((GBPUS)ask​=(EURUS)ask​÷(EURGBP​)bi=1.1865÷0.7653≈1.5504由此我们知道，相对于alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USGBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USGBP的价格把GBP卖给laerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0. 这道题我能按照何老师讲的步骤判断出正确答案，但是不是很理解到底是怎么套利的，收到的是美金，要转为英镑，实物中套利的步骤是什么？老师能否讲一讲？

2022-03-20 11:06 4 · 回答