472121 · 2019年12月01日
老师你好，能理解当spot curve是水平的情况下，此时我们求出来的ZS就是GS，两者相等。但是"那反之，spot curve越倾斜，两者差别越大"，就是搞不懂，如果画图，是我画的那样么？
吴昊_品职助教 · 2019年12月01日
不是你画图的意思。你想，当曲线水平时，两者相等，那么difference是0；反之，当曲线倾斜，GS和ZS就不一样了，两者的差值difference就大了。因为不再是零了。
吴昊_品职助教 · 2019年12月01日
这里说的difference是GS和ZS两者之差，你红线画的间距代表的是ZS和GS。
472121 · 2019年12月01日
这里说的difference是GS和ZS两者之差，你红线画的间距代表的是ZS和GS。 ？？spread不就是间距么？？
吴昊_品职助教 · 2019年12月02日
difference指的是两个spread大小之间的差距。而不是spread本身。
吴昊_品职助教 · 2019年11月30日
嗨，从没放弃的小努力你好：
首先，我们先看一下这两个spread的本质概念。GS=公司债YTM-国债YTM。我们是用统一的折现率来进行折现。此时假设收益率曲线是水平的。而ZS是假设收益率曲线是倾斜的，那么每一期现金流用到的折现率就是不同的，这个折现率是在国债spot rate的基础上加上的ZS得到的。两者的区别就是GS假设收益率曲线水平，而ZS假设收益率曲线倾斜。
接下来看一下你问的两个区别。
1.收益率曲线越陡峭，两个利差之间的差别就越大。我们可以想一个极端例子，当spot curve是水平的情况下，此时我们求出来的ZS就是GS，两者相等。那反之，spot curve越倾斜，两者差别越大。
2.现金流归还的越早，现金流越分散，两个利差之间的差别就越大。我们还是可以想一个极端例子，就是零息债券。零息债券的spot rate就是它的YTM。这是spot rate的定义。而零息债券现金流集中在最后。那反之，现金流归还越早，即现金流越分散，两个利差之间的差别就越大。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
