swaption

嗨，努力学习的PZer你好：

”如果BPV asset小于BPV liability，那么需要增加duration，可以使用receiver swaption或是short payer swaption吗？”

是的，没有问题。

Long Receiver Swaption和Short Payer Swaption都可以增加资产端的Duration。

原因是：Receiver swaption的Duration大于零；Payer swaption的Duration小于零，Short负Duration，相当于Long正Duration。

理解如下：

Receiver Swaption的标的物是：Receive Fixed-Pay Floating的Swap；

Receive fixed收到固定利率，相当于Long fixed-rate bonds，所以是增加Duration；Pay floating付出浮动利率，相当于发行了Floating rate bond，所以是降低Duration。

所以这个Receive Fixed, Pay Floating的Swap，他的净Duration为：固定利率债券的Duration 减去 浮动利率债券的Duration

因为浮动利率债券的Duration几乎可以看成零，所以这个Receive Fixed-Pay Floating的Swap的Duration正数，买入以这个Swap为标的物的Swaption可以增加资产端的Duration；

所以Long Receiver Swaption可以增加资产端的BPV。

Payer swaption的标的物为：Pay fixed-Receive floating的Swap；

Pay fixed相当于发行了（Short）固定利率债券，因为是Short头寸，所以获得的Duration为负数；Receive floating相当于购买了（Long）浮动利率债券，所以获得的Duration为正数（但是，浮动利率债券的Duration很小，Floating端获得的Duration几乎为零）。

所以这个Pay fixed-Receive floating的Swap获得的Duration为负数。

所以以这个Swap为标的物的Payer Swaption，其Duration为负数。

而Short payer swaption，就是Short一个负Duration，相当于Long正Duration。

这样的话，Short receiver swaption也可以获得正Duration，增加资产端的Duration。

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