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我叫仙人涨 · 2019年11月28日

问一道题：NO.PZ2018103102000088 为什么不考虑前三年？不懂问题，怎么求dividend payout ratio？ 每年的dividend都不一样呀？而且增长都不一样？

  1. CFA II
  2. Equity

问题如下：

Matt is evaluating the sustainable growth rate of Company M and has collected the following information in the given table. What`s the dividend payout ratio of Company M?

选项：

A.

40%

B.

50%

C.

60%

解释：

C is correct.

考点：Sustainable Growth Rate

解析：Sustainable growth rate = (b in mature phase) × (Return on equity)

= (1 – Dividend payout) × (Return on equity)

      Dividend payout ratio = 1 – 4%/10% = 60%

为什么不考虑前三年？


助教：这道题是让我们计算可持续增长期间的股息分配比率，可持续增长期通常是发生在公司成熟稳定增长的时期，因此我们不应该选择高速增长期的增长率来计算。加油。



”计算可持续增长期间的股息分配比率“ 题目哪里说了？


这个题目很奇怪，怎么求dividend payout ratio？

每年的dividend都不一样呀？而且增长都不一样？



“通常成熟阶段都是企业增长的最后一个阶段，最低的一个增速。” 所以我们assume如果题目问dividend payout ratio就是问成熟阶段？ 为啥？


“请问课后题有一个类似的题，没有给ROE的值，答案解析是将ROE=Re，这是为什么？谢谢。






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2 个答案

我叫仙人涨 · 2019年11月28日

刚才在评论区的评论有ziszishu字数限制，我再用这个功能zhui追问一下：

"Matt is evaluating the sustainable growth rate of Company M and has collected the following information in the given table. What`s the dividend payout ratio of Company M?" 感谢老师的解答。 我还是感觉题目是不是出的不严谨，这是原版书的课后题目么？


 题目说研究sustainable growth rate获取以下表格。所以我知道最后一个g就是sustainable growth value. 但是题目再问dividend payout ratio是什么， 我不能assume是在sustainable grwoth rate下面的dividend payout ratio 吧，我在想把前三年的divdend算出来，同时用上sustainable growth rate的公式算后面的推出来年份的dividend，然后把所有年份的dividend取个平均值。

maggie_品职助教 · 2019年11月29日

同学我能理解你的顾虑，但是这道题明确说了M同学正在研究的是M公司“可持续”增长阶段的增速，说明他的焦点在公司成熟阶段。因此分红比率也是计算该段时期的。从里一个角度老考虑，这道题的数据也没法支持我们计算其他年份的分红比率，而我们只学过g=ROE*b对吗，所以我们也只可能计算可持续增长阶段的b。

maggie_品职助教 · 2019年11月28日

1、公司的分红比率在不同阶段是不一样的，但是这道题让你计算的是可持续增长阶段的派息比率（题干明确说了
Matt is evaluating the sustainable growth rate  of Company M ），该阶段g=4%, 根据可持续增长率的公式我们可以反求出dividend payout rate。

2、在成熟阶段，ROE=Re，公司净资产收益率就等于投资者的要求回报率。李老师在基础班专门讲过的请看讲义120页：






我叫仙人涨 · 2019年11月28日

"Matt is evaluating the sustainable growth rate of Company M and has collected the following information in the given table. What`s the dividend payout ratio of Company M?" 感谢老师的解答。 我还是感觉题目是不是出的不严谨，这是原版书的课后题目么？ 题目说研究sustainable growth rate获取以下表格。

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NO.PZ2018103102000088 问题如下 Matt is evaluating the sustainable growth rate of Company M anhcollectethe following information in the given table. What`s the vinpayout ratio of Company M? 40% 50% 60% C is correct.考点Sustainable Growth Rate解析Sustainable growth rate = (b in mature phase) × (Return on equity)= (1 – vinpayout) × (Return on equity) vinpayout ratio = 1 – 4%/10% = 60% 为什么g要用after first three years而不用 first three years

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NO.PZ2018103102000088问题如下 Matt is evaluating the sustainable growth rate of Company M anhcollectethe following information in the given table. What`s the vinpayout ratio of Company M? 40% 50% 60% C is correct.考点Sustainable Growth Rate解析Sustainable growth rate = (b in mature phase) × (Return on equity)= (1 – vinpayout) × (Return on equity) vinpayout ratio = 1 – 4%/10% = 60%老师您好，g=b*ROE，b是留存收益ratio，所以g=b*ROE=公司的growth rate。请问这个g（公司的growth rate）和vin增长率g是一回事儿吗？感觉不像是一回事儿啊，老师请指教，谢谢！

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