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绒绒头 · 2019年11月14日

必做题第6题

老师好,能解释一下为什么bond's market price is lower than its model price because the OAS is positive relative to the Treasury sport rate curve?

Model price以1+Rf+OAS定价?OAS和Rf成正比的话,Rf越大,Model price越低,为什么此时market price会更低呢?

那OAS和company's spot rate curve是反比关系吗?

2 个答案

绒绒头 · 2019年11月15日

z spread对应市场价?OAS对应模型价?这2个都是收益率,和债券价格成反比。理论上z spread应该大于OAS,那不正好说明市场价应该小于模型价吗?而题目中z spread小于OAS,不是说明市场价大于模型价?

品职答疑小助手雍 · 2019年11月14日

同学你好,OAS计算的假设债券不含权的spread,而Z-spread计算的是市价的spread,假设Treasury spot rate=r,题目中OAS=r+0.5,Z-spread=r+0.5-0.3=r+0.2,由于是callable bond,对发行人有利,所以计算的含权债券价格应该是低于不含权的债券价格的,亦即Z-spread要大于OAS,但题目中的Z-spread小于OAS,所以市价低于模型的计算价格。

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