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Flora · 2017年10月06日

问一道题：NO.PZ2016082401000072

  1. FRM I

我认为ACD的结果是一样的，都是没有套利机会，收益相等，为啥答案给的是A呢？


问题如下图：

    

选项：

A.

B.

C.

D.

解释：



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1 个答案
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Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2017年10月06日

C肯定是不对的。套利是空手套白狼，手上什么都没有，没有钱，没有大豆，不能借钱出去，也不能约定未来大豆按什么价格卖。

D和A的头寸完全相反，那到底谁有套利机会？

假设市场上没有套利机会，T=1,forward定价公式得出forward=4*(1+7%)=4.28>E(S)=4.所以在T＝1时刻，按远期合约价格卖比按市场价卖来得好。但是我现在手头没有没有大豆没有钱，怎么在未来卖出？那就要先借钱买大豆。

综上，借钱买大豆，未来按远期合约价卖出。A

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