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Jiangmw802 · 2019年11月12日

关于CDS on tranches 和 CDS spread 价格关系的问题!

第一个问题:2005-2007年的 correlation crisis, 当tranche 的风险上升时,tranch 的价值下降, 就很有可能违约,为什么此时 spread是上升? 

第二个问题:经典题的 Q2.3 (TOPIC structured credit risk )

在PD的相关性上升时Equity tranche 的价值可能上升,senior 的价值下降,为什么是buy equity sell senior? 价值上升了,risk 下降,不就不容易违约了吗?谢谢!

1 个答案
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品职答疑小助手雍 · 2019年11月13日

同学你好,1.你把CDS spread理解成保费,很可能违约时候保费当然贵啦。

2.预期相关性增加,equity要涨价,senior要下跌,因为相关性增加时候要么同时违约要么同时不违约(此时senior相对equity也就没那么安全了)。这是个相对的概念,不是说绝对的违约率下降。所以一个long 一个short进行交易来赌相对价值变化。

Jiangmw802 · 2019年11月13日

好的,非常感谢~

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