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ttldxl · 2019年11月01日

想问一下为什么债权人收到的利息最后变成了 interest * (1-t),为什么债权人不是得到全部的interest呢?

Equity - READING 28 - Computing FCFF from Different Accounting Items这节课,想问一下为什么债权人收到的利息最后变成了 interest * (1-t),为什么债权人不是得到全部的interest呢?
ttldxl · 2019年11月01日

我理解是在交税之前就先还债权人利息的,所以这个利息里没有税的问题。不知道哪里理解错了。

1 个答案
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maggie_品职助教 · 2019年11月02日

1、我理解你应该已经听完这个视频了,李老师在这里在这里特别强调了,在考虑计算自由现金流时需要找准站位。如果是从公司这个角度出发那么你就是站在总资产的一端,你就不能再把负债和权益分开来考虑。如果站在公司的层面,因为利息是税前列支的,因此tayou它有节税的作用(即税盾的好处:利息越高公司所要支付的所得税越少)。相当于利息费用就没有之前那么多了就等于Int*(1-t)。

2、而你的问题正好说明你并不是站在整个公司的角度,而是站在债券人的角度,如果站在债权人的角度,归还给债券人的肯定是整个利息费用。而站在整个公司来说,交税是支付外部人的费用,那么整个公司的盈利首先先扣掉税收就是EBIT(1-t)。因为对于公司来说借债使得所要支付的利息变少了。

3、建议你再把这段视频听一下,李老师在后面把两种思考都详细讲解了。

ttldxl · 2019年11月02日

这下真的理解了,您解释的太清楚了,非常感谢

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