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RichardGuan · 2019年10月31日

问一道题：NO.PZ2018091705000029

  1. CFA III
  2. 个人IPS

问题如下：

Allen is an investment manager, who recently recruited a new customer, Jack. Jack invested $200,000 in an asset for 15 years that promises to offer an annual return of 12% before tax. Assume the cost basis is as same as market value and the investment should be imposed a tax of 10% at the end of the investment period. Calculate the accrual equivalent return on this investment.

选项：

A.

12.09%

B.

11.37%

C.

10.49%

解释：

B is correct.

考点：Effective annual return

解析：首先这题描述的情况是一个递延税的情况，因为税收发生在投资期结束时刻。因此我们运用递延税的计算出投资期期末时刻的资产的终值。

由于投资资产的cost basis和market value相等，所以B=1，

所以FVIFCGT=(1+R)N−[(1+R)N−1]×TCGFVIF_{CGT}=\left(1+R\right)^N-\left[\left(1+R\right)^N-1\right]\times T_{CG}

FV=200,000{(1+12%)15−[(1+12%)15−1]×10%}=1,005,242FV=200,000\left\{\left(1+12\%\right)^{15}-\lbrack\left(1+12\%\right)^{15}-1\rbrack\times10\%\right\}=1,005,242

接着我们再套用Effective annual return的公式计算RAER_{AE}

200,000(1+RAE)15=1,005,242200,000{(1+R_{AE})}^{15}=1,005,242 ，反解这个公式得， RAE=11.37%R_{AE}=11.37\%

这道题问什么不能理解是在投资结束后征收了wealth tax呢？怎么从题干中区分征的是wealth tax还是deferred tax?谢谢。

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1 个答案

包包_品职助教 · 2019年11月01日

同学你好，你问的问题很好。

区分征收wealth tax还是deferred tax主要看题目中描述的这个账户是如何征税的

对于这道题目，题目说Assume the cost basis is as same as market value and the investment should be imposed a tax of 10% at the end of the investment period。严格来说是有点描述的不清楚的，没有说明是征capital gain tax 还是征wealth-based tax  我们只能根据答案推断它是征收defered capital tax 。我把题干修改下 说清楚是征收递延的capital gain tax，应该就不会有疑惑了

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NO.PZ2018091705000029 这个题目不是问的是accrual么？为什么答案是effective annureturn ?

2021-08-15 22:02 1 · 回答

请问此题的计算器怎么算出来的？我用计算器算出等于2.47587.....公式是对的，但是不知计算器哪一步出了问题。应该是开根号15的时候。

2020-09-17 07:04 1 · 回答

11.37% 10.49% B is correct. 考点Effective annureturn 解析首先这题描述的情况是一个递延税的情况，因为税收发生在投资期结束时刻。因此我们运用递延税的计算出投资期期末时刻的资产的终值。 由于投资资产的cost basis和market value相等，所以B=1， 所以 FVIFCGT=(1+R)N−[(1+R)N−1]×TCGFVIF_{CGT}=\left(1+R\right)^N-\left[\left(1+R\right)^N-1\right]\times T_{CG}FVIFCGT​=(1+R)N−[(1+R)N−1]×TCG​ FV=200,000{(1+12%)15−[(1+12%)15−1]×10%}=1,005,242FV=200,000\left\{\left(1+12\%\right)^{15}-\lbrack\left(1+12\%\right)^{15}-1\rbrack\times10\%\right\}=1,005,242FV=200,000{(1+12%)15−[(1+12%)15−1]×10%}=1,005,242 接着我们再套用Effective annureturn的公式计算 RAER_{AE}RAE​ 200,000(1+RAE)15=1,005,242200,000{(1+R_{AE})}^{15}=1,005,242200,000(1+RAE​)15=1,005,242 ，反解这个公式得， RAE=11.37%R_{AE}=11.37\%RAE​=11.37% 我就没太看出来。。为啥是征的capitgain tax？？就因为提到了cost basis，我要自己意会这个出题人意图吗啊哈哈哈。。【还是安卓版本的问题capitgain tax写漏掉了lol

2020-02-19 11:49 1 · 回答

您好我还是没明白为什么这道题里求FV不能用讲义142页上的公式，即FVIFt=(1+R)N(1-TN)?因为这个不就是简单的求FV然后再折算吗？谢谢谢谢

2020-01-30 00:07 2 · 回答

请问从哪里看出来这个是递延税的，谢谢

2020-01-12 17:52 1 · 回答