这道题的第二句【投资者控制】可以理解为公司的分红与公司实际的经营水平不匹配吗?
问题如下图:
选项:
A.
B.
C.
解释:
NO.PZ2018103102000048 No, because PZ’s vinsituation argues in favor of using the M. No, because FCFE is not appropriate for investors taking a control perspective. A is correct. 考点FCFF 解析A是正确的。两个原因都是正确的,选择FCFE模型而不是M的理由包括:1、该公司虽然支付股息,但其股息与该公司支付股息的能力存在显著差异。2、并购后,投资者对公司实现控制。 不明白题中的两个reason是什么意思,怎么
NO.PZ2018103102000048 No, because PZ’s vinsituation argues in favor of using the M. No, because FCFE is not appropriate for investors taking a control perspective. A is correct. 考点FCFF 解析A是正确的。两个原因都是正确的,选择FCFE模型而不是M的理由包括:1、该公司虽然支付股息,但其股息与该公司支付股息的能力存在显著差异。2、并购后,投资者对公司实现控制。如果takeover导致资本结构发生较大变化,为什么不用fcff更合适
NO.PZ2018103102000048 1、第一这道题没有提及FCFF。 2、这道题没有涉及杠杆的变化,所以FCFE和FCFF都是一样的。 3、FCFE受杠杆波动影响较大,主要是指公司发债的规模发生变化,会使得归属股东的现金流经常发生变化。 以上是老师给出的理由,但是我还是觉得不太认同,有以下几点 1.此节有另外一道题题目没有提及FCFF依旧中选择了FCFF 2.由于PZ被收购,合并报表后杠杆比例会发生变化 3.FCFE受杠杆波动影响大,所以在被收购合并后,合并报表的发债规模发生变化,使得归属股东的现金流发生变化 综上所述,为什么还是不选C,就是为什么不是“错,不应该选FCFE而是选FCFF”
一旦被收购呢就,成为被收购目标公司,FCFE也没法使用,它的杠杆结构发生巨大变化,保守应该使用FCFF,第二个statement等于生硬凑,也不是正确的,非常不严谨。