Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年10月19日
这句话是不矛盾的。股票会造成更大underfunded的可能,是因为股票本身的风险比债券更大。所以相比债券可以提供稳定的现金流,股票不定期的分红以及股价的不确定性都会导致pension fund未来的现金流是个未知数。但是未知不一定是负面的,可能选股比较厉害,投资股票赚得多,那么原本underfunded就可以扭转为overfunded;也有可能投资差一些,那么underfunded的程度更深了。
所以underfunded的时候要不要投更多的股票,跟投资者的risk tolerance是有关系的。激进的投资者肯定会选择投更多股票,因为他的目标是扭转局面,股票收益率比债券高,当asset return>liability return时,underfunded才有可能变成overfunded。但是保守的投资者会觉得现在基金的风险承受能力低,那就全都投债券,match liability,但这样做的缺点是一直入不敷出,会更加underfunded。
我们做资产配置的时候,是希望pension fund可以持续经营下去,所以认为在underfunded状态下,投资者应该是激进的, 应该更多的投入股票,才有可能变成overfunded 。
SUN · 2019年10月20日
养老金这么重要的东西,似乎underfunded以后更应该想办法找contribution,而不应该去更激进吧。或者至少说明这个公司受益人的风险意愿,再说是不是应该在underfunded的情况下要不要更激进?