请问spot rate 指的都是一期的收益率吗？对用spotrate折现的公式有点晕了，为什么要折n次。。s3是指t3时的一期收益率，那就假设折回去三次都用这一个收益率，不就是ytm么。。我miss掉哪一个point了呢。。
吴昊_品职助教 · 2019年10月04日
spot rate是指一次性投资n年债券，从而获得的年平均收益率。S3就是一次性投资三年获得的年平均收益率。但要注意的是，spot rate也是一个年化收益率的概念，因此在分母上会有n次方。
而YTM和spot rate的概念是不一样的，YTM是假定无论一次性投资几年，其年平均收益率都一样。比如：我一次性投资两年，获得的年平均收益率为5%；一次性投资三年，获得的年平均收益率也是5%。所以在用YTM进行债券定价时，我们在每一笔现金流的分母上采用的折现率都是统一的YTM。而在spot rate进行债券定价时，每一笔现金流的分母上采用的是不同的spot rate。