星星_品职助教 · 2019年09月07日
同学你好,
第一个问题也就是关于算术平均和几何平均的适用场景,在之后第八章的课程中central tendency的部分会专门讲到。这里先简单的说一下,算是预习吧。
1. 如果观察TWRR的计算方式,以3年为例:(1+TWRR)^3=(1+R1)*(1+R2)*(1+R3),其实相当于一笔钱连续投了3年后的本息和,这里面考虑了复利的作用。而算术平均没有考虑复利作用。
2.从实务中,当预测下一年的收益率时,用算术平均;但当衡量过去的业绩的时候,用几何平均,恰好就是TWRR。例如基金经理给客户投资了一只100的股票,第一年涨到200(HPR=100%),第二年又跌回100(HPR=-50%)。如果用TWRR算,年平均回报率是TWRR=0%,符合现实。但如果用算术平均来计算却是25%,明显不符合现实。
第二个问题,TWR和MWRR的现实意义:无论是TWRR还是MWRR,目的都是用来计算年平均收益率的。而计算年平均收益率的目的又是用来衡量基金经理的业绩,也就是基金经理替客户投资投的好不好。
TWRR和MWRR的区别主要在于基金经理能否控制什么时候追加/减少投资,这部分课上有详解,不再赘述。
这部分确实是个难点,即使是相关专业理解起来也可能会困难,加油
Cherry · 2019年09月08日
嗯嗯 明白了 非常感谢老师的解释 🙏