发亮_品职助教 · 2019年08月24日
“麻烦问下老师，左边问号这里，投资者要卖债券头寸，为啥是以NAV来赎回基金？基金已经代表了债券对应的份额，投资者如果要减少头寸，不应该是卖出基金吗？”
因为这里描述的是开放式基金（Open-ended mutual fund），就是指不能在二级市场交易的基金，否则他会说成ETF（可以上市交易的投资基金）、或者封闭式基金；
所以这种开放式基金（mutual fund）的投资者，如果要交易，交易对手方就是基金公司，所以是从基金公司申购或者赎回；相当于是把基金份额卖还给基金公司拿回对应的钱。
如果是ETF或者封闭式基金，就可以在二级市场交易，如果要减少债券投资，就是直接在市场上卖出，他们的交易对手方是市场上其他的投资者。
“右边问号那里，基金没有到期日，后面又说对于该基金，如果提前赎回可能面临一定的惩罚？那如果基金本身没有到期日的话，是不是必然会有惩罚？”
债券投资基金（Bond mutual fund）没有到期日，这点是和债券相比的。债券投资有确定的到期日（Maturity），到期还本付息；
而对于债券投资基金（原书讲解的是追踪指数、获得被动投资的债券投资基金），目标是模拟指数（Track index），当指数里的某只债券到期时，该债券自然就被踢出了指数，然后加入新发行的债券进入指数。所以模拟跟踪指数的债券投资基金，也会相应地把到期的债券剔除，然后加入新发行的债券，这样就是模拟跟踪指数。这么看，债券投资基金并没有一个明确的到期日（Maturity），反而是跟随指数、不断有新老交替，所以就是原书右边说的没有到期日。
后面说提前赎回面临一定惩罚，主要体现在赎回费用上，持有时间不同，赎回费用不同，目的是鼓励长期投资，比如短期内内赎回，会面临较高的赎回费；然后随着持有时间增长，赎回费会越来越低，甚至降为零，就是鼓励长期投资，对短期投资有惩罚（early redemption penalties）
