问一道题：NO.PZ2015121801000048 [ CFA I ]

无论题目问的是for equity ，还是for bonds ，解题思路是一样的。

这道题的T-bill rate是real risk-free interest rate。

1+ nominal bond return= (1 + real risk-free interest rate) × (1 + expected inflation) ×(1+risk premium)

我曾经梳理过这道题的解题思路，你看完应该就明白了

解题思路：

这道题是数量与组合两个学科的结合。首先要注意题干给的信息是geometric return，题目要求的是risk premium for equities。还有另一道题目是求real rate of return for equities，我们就把它们放在一起解答。

算术法求收益率，用加法，公式为：equity return=risk free rate + risk premium；

几何法求收益率，用乘法，公式为：(1+equity return)=(1+risk-free rate)(1+risk premium)

其中，1+risk-free rate= (1 + real risk-free interest rate) × (1 + expected inflation)

可以推导出

1+ real equity return= (1 + real risk-free interest rate) ×(1+risk premium)

1+ nominal equity return= (1 + real risk-free interest rate) × (1 + expected inflation) ×(1+risk premium)

1+ nominal equity return=(1+ real equity return) ×(1 + expected inflation)

根据表格的数据，有：

1+ nominal equity return=1 + 0.080

1 + real risk-free interest rate=1 + 0.0250

1 + expected inflation=1 + 0.0210

因此：

real equity return=(1 + 0.080)/(1 + 0.0210)-1 = 5.8%

risk premium for equities =(1 + 0.058)/(1 + 0.0250)-1 = 3.2%

易错点分析：这道题很多同学没有注意到题干给的信息是geometric return，亦或者看到了，对如何用几何法求收益率不熟悉，所以这个推导过程大家可以记忆一下。切记读题目的时候要对一些关键词保持敏感。