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二三六七七九九 · 2019年07月07日

问一道题:NO.PZ2016070202000018 [ FRM II ]

问题如下图:

选项:

A.

B.

C.

D.

解释:

a错在哪里了?动态对冲不是确实更好吗

1 个答案

品职答疑小助手雍 · 2019年07月08日

同学你好,这题考察的不是动态对冲的好坏,而是delta-normal var什么时候reliable,因为option的分布不服从正态,所以如果组合里有option的话delta-normal不适用。

二三六七七九九 · 2019年07月08日

所以更适用动态对冲的portfolio啊。。。是不是英文理解错了?

品职答疑小助手雍 · 2019年07月08日

emmm你回忆一下动态对冲,这个portfolio基本上delta都是某个固定值的(比如0),而且这组合里肯定包含有option。这时候因为option的价值分布不服从正态分布,所以动态对冲的整个portfolio是不能通过delta-normal var来求的。这个说法如果不能明白的话:换个情景,整个portfolio由于动态对冲所以整体的value不是恒定的,这时候没办法用delta*V*confidence level对应值来求var。

二三六七七九九 · 2019年07月08日

能翻译下a么。。我以为是delta normal更适用于做动态对冲的portfolio相对于含有option的portfolio。。

品职答疑小助手雍 · 2019年07月09日

a说的是delta normal更适用于做动态对冲的portfolio相对于使用put option做保障的portfolio。动态对冲因为是动态的,所以整个P的价值一直在变化,你用delta-normal算var的公式不是delta*V*confidence level对应值么?这个公式V一直变就没法用了。同理其实用put option的由于价格变动导致delta在变,所以delta normal只能衡量一个点的var,价格变化太多也不好用。以上这些究其原因就是因为option价值变化的分布(非正态)和portfolio的分布(基本算是正态)不匹配。

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