M98 · 2019年06月14日

2019 CFA II mock A

2019 CFA II mock A Morning:

第9题：什么是qualitative dependent variable？

第17题，为什么要把south america Anart 的profit tax saving 也加上，这是intercompany transaction, 不是不应该包括么？好像15题一样。

第18题，Anart 是intercompany transaction, 不是不应该包括么，为什么可以降低税收呢？

第30题，为什么是和trailing P/E 比较呢？P／E不是越小越好么，为什么justified p/E大还更attractive?

第42题，theta, option 的value 不是越靠近expiration date 越小么，为什么theta increase 呢？

第46题，这个题为什么答案没有考虑hurdle rate 呢？如果考虑hurdle rate应该怎么计算呢？

第52题，我记得何老师在讲的时候说，把beta看作绝对值，所有的符号放到括号里，如果括号里是positive就是value stock，negative就是growth stock, 为什么这个题不对呢？

2019 CFA II mock A afternoon:

32 题，在用H model 计算CRN value 时，为什么FCFE(0.96) 要乘以（1+g), 0.96 不是2014的value (D1)吗，为什么还要乘1+g呢？

33题，为什么我用NI+Dep-WC-FC+NB 算出来结果不对呢（120+82.5-1.8-165.3+12.5）？这个公式和EBITDA 的公式算出来不应该是一样的吗？

添加评论

5 个答案

maggie_品职助教 · 2019年06月15日

上午：第30题：trailing P/E因为是P0/E0是基于公司已经实现的业绩计算的因此更靠谱，而FORWARD PE是P0/E1，E1是预测值，这个指标也是一个预测的指标。因此乘数比较最好用trailing P/E。此外，乘数就分为两种，一种有前缀（justified），一种没有前缀。justified是合理的意思，有这个前缀的乘数说明分子是股票价值而非市场价格。当合理乘数较高时（大于用市场价格做分子的 P/E），说明股票价值大于价格，该股票被低估了。

下午：第32题：这题D0也等于0.96，你看下上一小题的答案计算（0.96=48M/50M）。此外这道题FCFE0也正好等于D0，这是有可能的因为：FCFE是可供股东自有支配的现金流总额，相当于是潜在可供发放股利的最大金额。有了D0这道题就是H模型带入公司求解即可。

下午：第33题：题干要求你用表1&2的数据以及J同学的建议的税率。你从NI出发计算FCFE公式里没有税率。要仔细读题哦。