计算固收 expected return的模型的限制

在这里，基础班讲义50页：

第一个Limitations就是我们在算利率变动，债券价格的变动时，只用了Duration一阶线性关系，以及Convexity二阶非线性关系， 实际上还有三阶、四阶等等关系，我们没有考虑；

第二个Limitations就是我们在计算Roll down return时，期末的债券价格是用期末的YTM折算的，这样其实暗含着一个意思，就是债券的期间现金流都已YTM进行复利，所以我们才能用YTM对未来所有现金流进行折现。但是这个假设比较难实现。

第三个Limitations就是我们计算只考虑了收益率曲线整体的移动，没有考虑到收益率曲线上局部的变动。局部变动产生的收益我们没有考虑；

第四个Limitations就是算Expected return，我们没有考虑到融资收益，例如我们在核算持有国债的Expected return时，没考虑到国债还可以做Repo，仍然能额外获得Repo收益。但是Expected return里没有考虑。