三级上午真题2017Q1 C小问说由月data转成日data的时候，Standard Deviation会增大。 可是我们在risk management里，我们由月转日的计算是 Stardard deviation 日 = Standard Deviation 月 / SQRT（# of days). 那就是日的standard deviation 更小了。 可是这道题目这里说standard deviation更大了应该怎么理解？
韩韩_品职助教 · 2019年06月12日
同学你好，你misunderstand了平方根法则和调整计量周期。
平方根法则是针对Sharpe ratio来说的，我们一般计算Sharpe ratio都是用年化的值。但是HF对冲基金一般都是月度计算一次return & risk，所以当我们计算HF的Sharpe ratio的时候，就会分别把收益和标准差都从月度转换到年度，在转换的过程中，一般收益是复利计算的，而标准差不是复利计算的，所以这样处理的结果是会高估Sharpe ratio。
而这个题目中所说的调整周期，是把HF本来以月度为周期计算收益和标准差这个频率给改了，现在改成了周度（每周一次）或者季度（每季一次）的，计量的周期越短，频率越高，波动性就越高，反之亦然。所以在做题的时候，一定要先判断是问你把HF月度的收益和风险转化为年度，还是调整HF以月度为周期的计量频率。